投資名言:環球股巿未見泡沫

更新時間 (HKT): 2006.11.26 00:00

「泡沫」一詞往往能觸動投資界的神經系統,可能是由於大部份投資者均承受過泡沫爆破後所留下的傷痕。雖然市場對資產泡沫沒有客觀的定義,但是我們仍可從資產價格走勢來評估泡沫的形成。例如,可以透過量度資產價格有否嚴重偏離3個月或以上的趨勢水平,來評估該市場有否泡沫成份。根據過去300年的數據,我們發現,當不同的資產市場出現泡沫時,它們的走勢都是大同小異的(見附圖)。

泡沫走勢有兩大特點:(1)當泡沫爆破前夕,價格的升勢最為凌厲,因此投資者對升勢最為強勁的市場應經常抱有一定戒心。(2)當泡沫爆破後的18至30個月,市場由之前的極端亢奮轉至極端悲觀,這些市場往往會出現強勁的反彈,造就趁低吸納的投資機會。2000年科技股泡沫爆破後,納斯達克指數便曾於2003年自當時的低位反彈50%。

日股經驗堪借鏡

新興市場要審慎

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