【領展邁紅底】壞孩子「暴力改革」董事局 金融海嘯提早離場 失400億回報

更新時間 (HKT): 2019.05.13 06:05
TCI前亞洲投資部主管何志安有份改革領展商業模式,當時他是30餘歲。

領展(823,前稱領匯)的神奇之旅,有必要提到當年被香港人稱為「壞孩子」的對沖基金TCI,2005年大手入股一躍成為大股東後,以近乎「暴力」姿態改革董事局,催谷公司業務表現,領展行政總裁王國龍回憶時亦提到TCI入股「令到成個管理層醒晒」,惟金融海嘯後TCI元氣大傷撤出亞洲,未能享受今天領展股價高漲的成果。

按壞孩子2005年買入領展成本價11.78元計算,其3.9億股份價值46.2億元,2009年至2010年沽貨平均價格約為13元,回報不多。若果一股不賣,連同過去近13年合共派18.95元股息,以上周一(6日)收市價95.15元計算,這筆股份理應升值至447.6億元。

TCI入股喚醒管理層

英國註冊的The Children's Investment Fund Management(TCI),在香港金融界被稱為壞孩子,外國則稱之為拆樓專用的wrecking ball,擇肥而噬、無寶不落,入股某些被價值被低估企業成為大股東後,加入董事會,就對公司進行鐵腕整治。2005年大手買入領展18.35%股份成大股東,則是壞孩子其中一個「大project」。

當時帶領壞孩子狙擊領展的代表人物,為任職TCI亞洲投資部主管的何志安,2006年時他加入領展成為非執行董事,有份「反轉」領展。其中有傳壞孩子利用「勸退」方法,於2007年將當時領展主席鄭明訓及行政總裁蘇慶和踢走,原因是不滿兩人提高租金回報不力。辭任後兩人仍然耿耿於懷,往後談到領展都咬牙切齒。

鄭明訓接受傳媒訪問時多番批評TCI「入錯貨」,不理解本港社會民情,以為可以迅速提高商場價值,亦評估不到短時間內大幅加租所引起的民怨。他又爆料指,「奉命要趕走屋邨商場啲小商戶,改為畀啲大財團經營,連郵政局都話頂唔順啲租金太貴」,此舉實在與自己的營商理念背道而馳。

前CEO曾批壞孩子入錯貨

壞孩子當年以高壓手段逼迫領展成長,在首幾年改革階段仍然是賺取單位數回報,尚未將資產「拆骨」享受成果時,已經要離開。2008年金融海嘯爆發,TCI投資回報極不理想,壞孩子首領何志安於2009年亦離開TCI及辭去領展董事職務,TCI亦順理成章地於當年開始減持領展,舊有管理層近乎瓦解。

於2010年8月,壞孩子再度減持領展,令到當時持股低至5%以下水平,毋須披露,外界估計TCI已經沽清領展,及後股東已漸改以長線基金為主。

王國龍回憶這宗事時,提到換走領展主席及總裁,令人對領展有負面印象。惟領展首年很少加租,沒有用商業原則運作,TCI要求領展改革變得理所當然,只是要求改革的步伐太快,令很多人不適應。不過他稱,不會刻意設防護機制去防範壞孩子事件發生,「我相信如果我哋管理得好,做得好,唔會有類似的情形發生」。

記者:周家誠

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