【拆局】中國手機市場被華為攻佔 小米單靠5G能挽救股價?

更新時間 (HKT): 2019.11.28 16:32
小米創辦人雷軍接受內媒《中國企業家》表示, 小米發展9年,沒有一步是不難的。

上市一年多的小米(1810)雖為香港第一隻同股不同權股票,但走勢明顯不及曾穿200元的阿里(9988)及新加入「紅底股」的美團(3690),雖然業績公佈後曾升近5%,但之後升幅顯著收窄,今日收報8.89元,升1.83%,年初至今累跌逾三成。

第三季業績優於預期,主要受到IoT業務(家電)收入增速理想(按年升44%,增速與上季相若)有關,但佔整體收入不足三成,與主要業務手機(60.1%)仍有大段距離。而上市時一直主打「互聯網公司」的小米,股價下跌主因是硬件收入比重未有減少,估值過高。最新公佈第三季互聯網服務收入佔比值為9.9%,與去年同期9.3%差別不大。

今年被中國比喻為「5G元年」,小米董事長雷軍曾指,公司正在全力推動5G手機的研發,明年最少推出10部5G手機。但工信部上周公佈,自10月31日5G正式商用以來,簽約用戶僅87萬,跟早前全球移動通信系統協會預計2025年中國用戶達4.6億仍有距離不少。

期內手機收入下跌7.8%至322.68億元(人民幣.下同),主要受到中國銷售不振有關。研究公司Canalys早前公佈第三季中國手機出貨量,華為按年升66%至4,150萬部,市佔率升至42%,創歷史新高。而蘋果因9月推新iPhone 11系列令銷售跌幅收窄,而小米按年大跌33%,市佔僅9%,排名第四。

小米至9月海外市場收入佔比達48.7%,按年升4.8個百份點,但作為小米最大境外市場印度,卻面對增長減慢的問題。公司業績中未有按地區公佈手機海外市場的毛利率,但期內智能手機平均售價僅為1,006.5元,比去年同期的1,052元還要低,或多或少反映市場對主打「性價比」(較平)的紅米系列仍相當重視。

內媒《財經》曾報道,至今年初小米在當地的市佔雖已第九個季度位列第一,但要獲得更多市場份額已經越來越不容易之餘,同樣是中國公司OPPO、vivo等近年亦積極開發該市場,更依樣葫蘆以「性價比」做主打。報道據第三方機構counterpoint數據,今年第3季度,vivo和realme份額分別為17%及16%,按年均有10%左右的增長。相較之下,小米的市佔同比下降了1%。

報道指,自小米2014年進入印度,已於當地累積賣出了1億台手機,但超過90%都是均價低於1,000元的紅米。由於外來競爭激烈,要加價不是易事,當地渠道商的數據獲知,2018年起,為補貼渠道小米手機在印度的均價已經下滑了7%。

小米去年起亦積極投入歐洲市場,近日Canalys公佈,小米第三季於歐洲的手機出貨量達550萬部,按年升73%,排名第四,對比受華為無法配備Android系統事件影響,按年雖然0增長,但出貨量仍有1,160萬部,排名第二,小米要追上仍有不少距離。

華為較小米早打入市場,代價是不斷地「燒錢」投入戶外廣告和體育贊助。小米既沒有華為的燒錢能力,亦要面對滿足歐洲營運商各種技術准入標準;要進入高端市場門檻,亦要先得到客戶信任。雖管理層一直指明年「5G」能帶來換機潮,但早前僅設4G的iPhone 11在中國反應超預期,加上5G正式推出市場後,網上不少意見都指月費定價過高,亦經常有接收不良問題。5G手機明年能否爆發仍是未知數,而華為在5G技術上有明顯優勢,小米未來銷售,不能單靠「5G」就能食糊。

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