【策略檢討】消息:放售中國未必 保險業務可研究

更新時間 (HKT): 2020.03.06 06:00

近年多靠放售憧憬才炒高股價的東亞銀行(023),日前披露聘請投行高盛進行業務及資產策略檢討,券商花旗昨發表報告推測集團3個出售方案,剝離拖累業績的中國業務可能是「李家首選」,整體出售則「最容易執行」。受放售概念刺激,東亞股價錄得09年11月以來最大單日升幅;不過消息稱,放售中國業務暫時可能性不大,反而出售東亞全資附屬保險業務的可行性,排在較優先研究之列。

有券商估計,東亞人壽及一般保險藍十字(亞太)保險,若按去年中總股本分別為21.2億元及7.3億元計,假設以相等於2倍市賬率出售,東亞賬面獲利約28.5億元。

東亞昨一度彈升15.8%至接近20元關口,最高見19.98元,收報19.44元,創去年9月以來最高水平,按日升12.69%,亦是09年11月11日(當日升15.2%)以來最大單日升幅,當年升幅是由於大馬富商郭令燦家族旗下國浩集團( 053),年內第4次公開申報增持東亞權益所致。

對於會否考慮出售中國業務或放售保險是否優先,東亞銀行聯席行政總裁李民橋回覆本報說,集團剛開始進行「由上而下全方位策略覆檢」,現階段會否出售資產或涉甚麼業務,沒有進一步補充,要披露的都已於昨日詳述,若有需要會適時公佈。

花旗將東亞投資評級由「出售」上調至「買入」,目標價勁升43%至21元,報告稱集團潛在目標不僅僅出售小型子公司,還包括剝離香港或內地業務,出售東亞中國更可能是李家首選,此舉可釋放本港業務價值,其他選項包括中港業務分開放售、或整間銀行出售。

海通國際則認為,市場對策略檢討反應「不合理地過度熱烈」,不認為會有潛在投資者肯以高溢價購買東亞(中國)或集團其他投資物業,維持對東亞「出售」建議及目標價14元。報告又指,東亞出售附屬的人壽及產險業務存在一定機會,假設以兩倍市賬率放售,按去年中兩項業務總股本計,集團獲利約28.5億元,核心資本充足率推升約1.2個百分點(去年底為15.6%)

消息說,東亞執行主席李國寶兩子—李民橋及李民斌,去年7月才接任聯席行政總裁,分別掌舵本港及中國業務,內地表現雖受經濟周期起跌影響,但已積極轉型,中國肯定是集團核心業務,出售傳聞屬「捕風捉影」,「亦都政治唔正確」。據悉,是次策略檢討包括業務運作是否需整合重組,其次才是非核心資產出售,東亞附屬壽險及產險是否剝離出售,可以是財顧優先研究之列,幾年前便有港銀高價成功放售,集團近年亦先後出售印尼及柬甫寨銀行少數權益,故放售海外資產也是下一步可行研究。

2016年大新金融集團(440)以相等於業務內含價值逾2.8倍的「靚價」,成功以106億元向內房泰禾集團放售旗下香港及澳門壽險業務;不過由5間港銀持有的香港人壽,期後卻放售告吹殺訂結束。

持有東亞銀行約8%的美國對沖基金Elliott,早於2016年便聯同數名基金股東,入稟高院狀告時為該行主席兼行政總裁李國寶在內的18名前任與現任董事,在行方策略性配股行動中,對小股東不公平,Elliott又曾公開叫陣東亞放盤,法律訴訟纏繞多年至今。日前東亞宣佈進行策略性檢討,Elliott罕有伸出橄欖枝,表示支持及申請暫停訴訟程序。

消息說,Elliott高價持有東亞至今,由短炒變局住長揸,「再打落去無意思」,不如同心協力謀求良策做好股本回報率,冀為股價帶來動力。據悉,Elliott負責亞太區資產組合的主管,約半年前離開,加上客觀市況不濟,或為雙方帶來積極洽談的契機,是次暫停訴訟程序(apply for a stay),雖不等同撤銷,但暫停並非一個短時間,因暫停後法庭排期重審,時間會押後頗長。

對於會否與東亞全面和解,Elliott發言人回覆本報說,沒有進一步資料補充。Elliott聯席行政總裁兼聯席投資總監Jonathan Pollock日前說,Elliott支持東亞進行全面策略性檢討,相信這可創造顯著價值。

翻查資料,Elliott最先於2015年8月首次申報權益,當時披露持有東亞5.12%股權(384.64萬股),平均入市價是30.53元,其後在2015及2017年數度增持,最貴一次是2017年7月申報增持至8%,平均價為32.569元,4次申報平均總入市價達29.23元,較昨日東亞收市價高50%。

記者:劉美儀

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