【選秀之道】跌市帶來的投資教訓(鍾秀霞)

更新時間 (HKT): 2020.03.25 15:00
鍾秀霞:在疫情的打擊下,美股固然已升至歷史高位,很多資產類別也不便宜,疫情對經濟造成負面影響,便成了沽貨的最佳藉口。

記得當年修讀碩士課程時,校舍學習室的牆上掛著一幅壁報:when you look back you’ll laugh(回首看時你便會笑)。每當置身重大危機之中,投資者無不心驚膽跳,心理必然不好受,但回想過去,便會發覺這種恐慌情緒總會過去。

回首市場各種危機

過去30年,每次金融市場出現大調整,都是我們學習的時候。在1998年亞洲金融風暴時,筆者只是入行10年左右,仍然有種不畏風浪的年輕心態。泰銖暴跌揭開了金融風暴的序幕,其後亞洲國家的貨幣及股市一個個崩潰,猶記得當時主理亞洲市場的筆者正跟一名日本同事在大馬及泰國出差。早在80年代末、90年代初日本已經歷過資產泡沫爆破,所以面對人心惶惶之際,該日本同事的表現更顯淡定,為筆者上了寶貴一課。

由於港幣與美元掛鈎,幣值下跌不了,於是本港股樓等資產迎來重大調整,前後經歷了7年左右的經濟不景。但即使如此,也不代表當中沒有投資機會,當年各國的貨幣大幅貶值,加上中國在2000年初加入世貿(WTO),亞洲經濟漸漸復蘇,出口競爭力大大提升。

而在2000年科網泡沫,年輕的讀者可能不知道,其時上市公司一窩蜂都改名為XXX.com,連向來持重的眾CEO們都改為一身休閒大學生打扮以迎合潮流,可是其時的互聯網仍是初起步,屬於美麗的憧憬多於實際的盈利引擎。着重股份基本面的筆者沒有參與這一場盛宴,組合的表現一度落後同儕,因此飽受壓力。可是泡沫隨即爆破,升得高的終於下墮,價值則再現重要性,人們被迫回到現實,再次證明堅守長線投資紀律的重要性。

投資者終會回歸理性

到了2008年金融海嘯,在中國經濟增長亮麗的帶動下,股市早在2005、06年便開始發力上揚。由於筆者早已透過QFII及B股涉足中國在岸市場,所以換來了不俗成績。

到了2007年頭兩三季,商品價格的飛升,澳洲市場一片暢旺,市面上的商品基金一時間如雨後春筍推出,再加上中國股市改革等利好消息出台,估值開始急速上揚,最記得是當年有一隻中國的煤炭企業,市值竟然較全球最大的綜合礦業公司還要高,反映了市場已漸漸進入不理性狀態。

這個警號令筆者相當警惕,最後就是2008年美國次按風暴引發的金融海嘯殺到,全球市場再次經歷恐慌時刻,及後在各國的救市措施下,投資者漸漸回歸理性。當然,此後十多年,該中國礦業股仍未回到高峯值。

到了今天,在疫情的打擊下,美股固然已升至歷史高位,很多資產類別也不便宜,疫情對經濟造成負面影響,便成了沽貨的最佳藉口。

但經歷過上述的事件,大家對於跌市有經驗,應該明白切忌由恐懼主宰投資行為。正如我們經歷過沙士,對於今次的疫情有更好準備。相反,未明白沙士傷痛的歐美人士,將在今次的新型冠狀病毒中吸取寶貴教訓。

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