【滙海探戈】疫境下潛在大茶飯(奇兵)

更新時間 (HKT): 2020.03.29 17:33
奇兵指,千禧年後,油價只有在2001及2002年低於20美元水平,反映現價已相當低殘。

美元早前明顯嚴重超買,加上美國申領失業救濟人數遠超預期,成為非美貨幣強勢反彈的催化劑,黃金等貴金屬亦報復式反撲。

美滙前周井噴式上升後,上周顯著回吐4.3%,收報98.36,七大主流貨幣全線反撲,當中英鎊、澳元和紐元力度最強,漲幅分別達6.8%、6.2及5.8%;其餘升幅介乎2.6至4.1%。

美國上周新申領失業救濟人數飆逾10倍至破紀錄的328.3萬人,不但遠多於金融海嘯期間高峰的66.5萬,更較市場場預期超標近倍,令市場擔心已淪為最多確診過案的美國疫情惡化,未來數字將更誇張,拖累美元受壓。

面對聯儲局史無前例「無限量」放水,連同疫情阻礙採金活動,造就貴金屬價格抽升,現貨金價上周飆8.6%,收報每盎司1,628.15美元。

論升幅計,其他貴金屬更誇張,鈀金和白銀等升幅以雙位起標,凸顯之前跌得越甘,鐘擺效應越大。

值得留意是,綜觀環球資產市場,無論是股市,商品,非美貨幣在今趟疫情爆發下哀鴻遍野,過去三周波幅之大,比金融海嘯更甚。粗略比較,經過近期腥風血雨洗禮後,強如美股(道指)今年迄今跌逾14%;小數仍錄得正回報的,美滙指數和金價等貴金屬,但後者早前亦受累拆倉朝一度暴瀉,除非持倉者只持現貨,否則就算避得過call孖展命運,亦寢食難安。

不過,有危就有機,今趟疫情影響之深和廣多年未見,但總有結束的一天,經濟活動會逐漸回歸正常,問題是需時多久而已。環顧各類資產,油市的處境可謂屋漏兼逢連夜雨,在減價戰及疫情打擊需求夾擊下,紐約期油上周曾跌至20美元邊,未有跟隨大圍反彈。有大行出報告,指油價可多跌多一半,並估計沙地阿拉伯產油成本為每桶3.5美元,即油價即使跌到10美元一桶仍有利可圖。

當然,這類分析是建基於最極端情況,綜觀油價今年已跌逾60%,只要疫情過後,人們生活就回歸正常。畢竟,揸車是要入油的。翻查資料,踏入千禧年後,油價只有在2001及2002年低於20美元水平(分別為18.02美元及17.5美元),反映現價已相當低殘,是中線值博率較高的資產。

當然跌市莫估底,筆者認為,現水平可落第一小注(切記風險管理),若續尋底就15美元落第二注;續跌就按兵不動,待疫情解決得七七八八、在油價回升至平均開倉價(17.5美元)才考慮順勢加注或繼續持有。大前題是量力而為,要確保能承受出現最壞情況(例如油價長期處於單位數價位)的壓力,切忌孤注一擲。

奇兵

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