【趣blogblog】做李嘉誠對手 炒一轉變清袋(股榮)

更新時間 (HKT): 2020.08.08 13:14

從來,要賺李嘉誠錢,都不是容易事,無論是接李嘉誠系內股票,抑或資產物業,短炒幾乎輸硬,唯一可能贏,就是非槓桿式買入,然後長揸等時機到。

李嘉誠旗下長實(1113)約三年前,以402億元出售中環中心75%業權(涉47層樓面),呎價逾3.3萬元。當時買家包括「小巴大王」馬亞木、中華總商會永遠榮譽會長盧文端、「磁帶大王」陳秉志、「物流張」張順宜、炒家蔡志忠,以及世茂房地產許榮茂及「殼后」朱李月華。

往後,不少投資者都斬件買入,包括湯文亮家姐旗下紀惠家族,呎價3.1萬元,為拆售以來最低位。但低處未算低,最新消息,持貨最多(13層)的馬亞木,近日放售三層樓面,意向呎價跌穿3萬,低見2.8萬元,較當年買入價,低約兩成。2018年底,馬亞木曾表示,意向呎租80元,不減租,亦沒有計劃出售任何單位,「有前景,使乜賣」。 當年炒家買中環中心,不惜高息借銀團貸款,表面上欲收租長揸,背後亦紛趁機摸出短炒獲利,結果市道不似預期,除了「自己友」焗住高價撐租,部份亦要低價斬件沽售減磅。

最新市況,是中環中心中層02室以每月呎租40元承接,屬該廈近10年新低,較馬亞木意向呎租低一半。當租值劈一半,物業估值亦不得不同步減值,這班物業投資老手,今次不是老貓燒鬚,只是天真地以為,接完超人貨,可以短期脫手大賺,結果「出得嚟行,而家本利歸還。

趁上周長和系公佈業績,有兩組數字值得分享,可透視李嘉誠交捧前,已部署了十年路線圖。

每次長實在內地出售資產,都惹來走資撤資論,最新是約78億元出售成都商住項目,上月通告發出後,長實漏夜出回應,指過去十年每年內地物業銷售收入平均約280 億元,對香港及內地充滿信心。數字沒錯,自2015年系內重組後,香港及中國過去五年物業銷售合共1,200億元及1,400億元,近乎一半半(見表),但看好一個地方的關鍵,是有賣有買長輪轉。

長實嚴格上,是一隻內房股,五年前長實土地儲備接近1.5億平方呎,當中內地佔逾九成達1.35億呎,香港只有750萬呎。隨後幾年,內地土儲只減不增,至今年上半年跌至8,300萬呎,五年減少接近四成。另一邊廂,本港賣樓之時,亦間中補充地皮,土儲反而由兩年前400萬呎,增至最新500萬呎,以比例計仍是約5%,中國同樣為90%,海外土儲則長年保持400萬呎。如果是對內地有信心,不會只沽不買,有出冇入。踏入習近平年代,李氏將行動升級,將江澤民時代囤積的內地地皮,逐步逐步有序地沽出。李氏就算行動上「睇淡」,礙於還有大量土地「留中」,政治取態上只能「表忠」。

千禧時,和黃大額投入歐洲3G業務,結果連續數年被外界視為負累,年年蝕錢百億元計,外界懷疑眼光未阻超人拓展歐洲電訊版圖,這個投資終於在過去數年進入收成期,成為集團收入及盈利保證的生意。今年上半年歐洲3集團收入405億元,佔整體22%,僅次零售(39%),而除息稅前利潤(EBIT),歐洲3錄77億利潤,佔整體29%,僅次基建(34%)。

按地區收入分佈(見表)統計,香港及中國佔長和生意各約一成,佔長和EBIT則分別跌至3%及8%。上半年長和香港收入187億元,稅前只賺7億元,每100蚊生意,香港賺不到4蚊,歐洲則賺超過15蚊。難怪在如此情況下,上市旗艦長和「去香港化、去中國化」的步伐,未來只會加快。

李嘉誠即使已退休,但系內重組前已鋪好集團未來十年路線圖,如果他對中港有信心,那麼收入及盈利重心的歐洲,他就是瞓身。

2013年超人接受內媒訪問時談及樓市:「我一生的原則,是不會去賺最後一個銅板。」李嘉誠不會去賺最後一個銅板,但絕不容許別人在其口袋裡,賺得多於一個銅錢。當其目光規劃是十年計,其買賣投資決定亦是長線非短線。大家唯一可能贏到李嘉誠,就是搭其順風車,然後等佢叫落車。如果自己跳車,結局就如中環中心炒家一樣。


股榮

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