【投資一周】動態的股市,護城河的崩潰(周顯)

更新時間 (HKT): 2020.08.25 11:59
今日的股票市場,是動態(dynamic),不是靜態(static)。

近年來,投資界最大的變化,是資金充裕、投資泛濫,金融世界的規模遠大於實質經濟。這導致了一個結果:價值投資法的沒落。

價值投資法基於一些假設,其中之一,是「護城河」。在畢菲特的時代,可以有效運作,皆因新興企業要摧毀傳統企業,不但要資金,還要時間。

但現在,只要新企業、新經濟研發出成功商業模式,即可籌集到源源不絕的資金,還可蝕本經營,以本傷人。

在以前,可能要十年八年,方能擊倒市場領導者,但今天,兩三年就足夠了。這好比發明了大炮後,護城河的護城能力,也被摧毀了。

今日股票市場,傳統工業不管市盈率很低,也乏人問津,反而像Tesla、美團點評(3690)這些看上來前景大好,但股價遠遠超越基本因素的股票,卻是越漲越有。

炒這些估值過高的股票,一旦逆轉,不怕虧大本嗎?這就是另一理論:股票已非長揸的投資工具,成交這麼大,看勢色不對,沽清不就了事嗎?

所以說,今日的股票市場,是動態(dynamic),不是靜態(static)。

周顯

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