【一分鐘投資筆記】新創建賣資產雙贏局 - 徐風

更新時間 (HKT): 2020.08.28 02:00
■新創建出售新巴及城巴,作價32億元。市場最直觀的解讀是新創建流動性好轉,周一升6%。 資料圖片

傳聞已久,新創建(659)終於賣了新巴及城巴,作價32億元。雖然公告指出,新巴及城巴的資產總值為41億元,買家只是用75折「接貨」,但營運香港的交通工具吃力不討好,新創建披露的數據顯示,截至2018年6月的財政年度純利為1.6億元,2019年6月則跌至僅得890萬元。為何這個業務仍然可以值32億元?

買方之一「善水資本」創辦人張堃與新世界發展(017)母公司周大福企業關係密切。據善水資本網站披露,張堃在周大福企業工作時,曾負責超過50億美元(約390億港元)的資本操作,並成為旗下能源及飛機租賃業務執董,可見他深得新世界信任。

可以操盤超過50億美元的「高人」突然劈炮,另起爐灶,背後原因不出幾個:一是賓主之間信任全失,一是受委託另有重任。以善水資本可以購入新世界資產,反映雙方「好來好去」,似乎後者機會較大。

基金公司作為真正買賣雙方的中間人,在近年的香港市場中更顯價值。事實上,一般人難以追查基金公司背後是否有「金主」,也難以知道投資經理的決定有否被金主影響,故此基金公司有機會成為金主的另類「特定目的實體(SPV)」,協助梳理或剝離資產。循陰謀論看,港資直接賣產予中資機構,容易被打上「染紅」、「送中」的惡名,但將之賣給基金公司,難以知道其資金來源,其後再轉手賣出予中資企業,輿論也難以向原來的港資追究。同時,這次交易也有向潛在買家「標價」的味道。

不過,作為投資者毋須太多陰謀論。最直觀的解讀是新創建流動性好轉,故周一升6%。我更感興趣的是,新世界系近期資本操作多多,未來若有大型重組,重新梳理周大福企業及上市公司各類資產,我並不感到意外。

筆者為證監會持牌人

徐風

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