【智取大市】冇派息 還信內銀? - 晉佳

更新時間 (HKT): 2020.09.09 02:00
■中行股息率係包住糖衣嘅8.27厘,咁高嘅息率反而令人不安。 資料圖片

內銀股擺到明基本因素弱,揹起民企爛賬隨時成為國家任務。建行(939)、工行(1398)市賬率0.6倍樓下,中行(3988)低到得0.37倍,基本上係破產價。而四大行加上招行(3968,五隻最高市值內銀)嘅市值加埋,都不及一隻阿里(9988)。

有國家照住,照計唔怕啩,如果一早係咁諗,就會覺得市賬率0.74倍都係超平,如果唔係點做到呢個世紀最大價值陷阱出嚟。以中行為例,賬面值1.96萬億元(人民幣,下同),截至6月底嘅客戶貸款及墊款淨額13.67萬億元,又有5.37萬億元金融投資,佢嘅貸款質素同埋金融投資,係市場覺得最疑惑之處。

大家可以睇睇業績點樣提及中行嘅貸款質素,喺10.98萬億貸款裏面,有10.56萬億或96.2%被視為正常貸款,關注、次級、可疑、損失貸款大約4,200億。假如閣下覺得佢提到正常貸款當中,其實有兩成係爛賬,咁喺你心目中,中行係一間負資產公司了。

持有中行嘅理由,最實在嘅就係股息,以中行舊年派息計,股息率係包住糖衣嘅8.27厘。咁高嘅派息率反而令人不安,似乎內銀同投資者唯一嘅信任,就係來自堅實嘅現金派息,冇咗派息,甚麼都不是。今年利潤股息勢減,但估計出年股息好唔得去邊,大弱勢其實係有道理的。

晉佳

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