【MyGut者言】良心股份跑贏大市? - 徐家健

更新時間 (HKT): 2020.10.14 02:00
■近年分析ESG開支與企業股價關係的研究發現,良心開支高的企業,之後業績都有不錯的表現。 資料圖片

幾個月前,獲一私人財經研究平台邀請,提供關於ESG的學術意見。ESG是指環境(Environmental)、社會(Social)和管治(Governance)。全球投資者及企業越來越重視ESG表現,尤其歐美等地。以2018年為例,全球便有超過25萬篇有關ESG的英語文章。外國投資界最常用的ESG數據,應該是基金分析工具供應商MCSI提供的ESG指數,這指數背後的資料,包括綠色建築、可再生能源等等投資活動。至於我有份提供學術意見的財經研究平台,主要涵蓋與ESG表現高度相關的香港上市公司,而這ESG表現是集中於對香港環境、社會、管治三方面的承擔。本土ESG表現好,良心企業是也。

良心企業股價跑贏大市?經濟學界有關ESG最早的討論,應該是70年代芝大佛利民對「企業社會責任」的質疑:企業社會責任迫使以代理人身份替企業股東打理業務的行政人員時,要兼顧奉公守法以外的其他社會責任,難免牴觸到企業股東利益。然而,近年分析ESG開支與企業股價關係的研究卻發現,良心開支高的企業,之後業績都有不錯的表現。最近一篇有趣的研究更發現, ESG不但對股價有正面影響,ESG的市場溢價竟然亦受公眾輿論左右。

Babe問:「你啲芝加哥經濟學家派,唔係好buy做生意要講良心喎。」我答:「唔可以咁講。股東鍾意講良心,企業自然就要講良心。」女友再問:「咁良心投資者又點知邊間公司先講良心?」我再答:「咁你又點知我對你有良心呢?做人公關做得唔好,食屎㗎啦。我個個禮拜喺度同你談心,即係好似啲企業做PR咁,有良心邊個想食屎。」

徐家健

美國克林信大學經濟系副教授

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