【摸魚手札】深圳應取代星洲而非香港 - 渾水

更新時間 (HKT): 2020.10.25 02:00
■一河之隔,有兩個金融城市互相競爭,內耗必多於進步。

自從習大大南巡,強調深圳經濟地位,林鄭說深圳GDP超越香港……等,稍為有點腦子都知道這是一個政治大合奏,背後目的就是抬高深圳,貶低香港。張五常中了,幾年前他已寫文章說深圳將有非常大的發展潛力,引領大灣區,但他FF的遠景很遠;他期待深圳會發展成另一個矽谷,這個有點吹大了。不過,在政治博弈和判斷來講,他是押對的。

一河之隔,有兩個金融城市互相競爭,從城市規劃直覺來看,怎樣都不是一個好方向,鄰近城市互相競爭,內耗必多於進步;也不用說,上海20年也沒法取代香港,還有些口號式經濟方針,如西部大開發、雄安新區、前海、自貿區……等全部無一樣成功做到。歷史經驗已經證明,香港還是有些特殊地位,憑甚麼深圳可以幾年就取代到?

深圳和香港可以做到的是互補長短,例如深圳孵化了一些項目,走來香港上市;其實就是一些金融產品互聯互通,股票外還有一些ETF、衍生工具等,這些都是不會錯的經濟發展方向。

金融也有些不同玩法,一般來講香港的估值不太高,但上市相對容易,品牌形象也較好。不少內地公司都會考慮先在港上市,然後再搞些複合財務技巧善用兩地優勢。例如恒大是在港上市了,但他們有意思在內地A股二地上市,充份善用融資平台。

又例如,海爾電器最近有一個非常複雜的財務技巧,他們先以一個相對便宜的價錢在港私有化這個上市實體,然後跟母公司重組,再以更高估值在A股上市集資;這又是另外一種玩法,善用估值差異,有點arbitrage感覺。

深圳真正要做的,不是把香港當成競爭對手,而是一齊搵方法打贏新加坡這個海外東南亞競爭對手。新加坡比香港強的是股票以外的東西,例如若干債券、資產管理又或者若干保險業務和金融科技。

深圳要看準的反而是這些戰場。只是現在政治掛帥,明明中國和新加坡才是更明顯的敵我矛盾,深圳和香港只是內部矛盾,但基於政治原因,深圳和香港也要以敵我矛盾的高度看待。我無所謂,反正攬炒,我邊際上的損失也不會給那些買錯邊的政商名流那麼大。

渾水

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