【一分鐘投資筆記】美滙預視美股到頂? - 徐風

更新時間 (HKT): 2020.10.30 02:00
■隨着美國政府開動印鈔機救市,現金購買力會越來越低,但股市則在政府襄助下,繼續有運行,結果造成「疫情大牛市」的現象。 資料圖片

談商品價格時,很多評論員都會利用「美滙指數」作為判斷商品走勢的標準。所謂美滙指數,其實就是美元與幾個主要貨幣加權平均數,其中歐元佔比為57.6%,聯同日圓、英鎊及加拿大元,貢獻超過九成的權重。簡單而言,只要這四種貨幣兌美元轉強,美滙指數則會下跌,反之美滙指數就會上升。

由於國際上大部份商品都以美元定價,例如黃金,故此一旦美元轉弱,美滙指數下跌,而市場預期黃金的價值保持不變的話,以美元計的黃金價格就會上升。當然,單以美滙指數的走勢,去解釋黃金或其他商品的價格變化,似乎將市場過度簡單化。例如今年4月至6月,美滙指數逐步向下,尤以6月跌幅更為明顯,但黃金價格則長期橫行。在6月底美滙指數出現明顯反彈,但黃金價格仍持續上升,都反映美滙指數與黃金價格的關係,並非如此簡單明顯。

然而,將美滙指數與美股兩者走勢作為比較,則似乎有更大的相關性。美滙指數由3月中最高約103的水平,跌至9月初低見92,美股則享受了近半年最強勁的反彈,納斯達克指數更創歷史新高。到9月美滙指數跌勢開始喘定,反覆在92至94水平波動,美股則出現一個較為明顯的回調。

這個現象,可以理解為投資者寧要股票,不要現金。因為隨着美國政府開動印鈔機救市,現金購買力會越來越低,但股市則在政府襄助下,繼續有運行,風險反而變得越低,吸引投資者資金存放在股市中,結果造成「疫情大牛市」的現象。

由此路進,可以想像,假如美元大貶值,股票商品磚頭只會更有價有市;但目前美元會否崩潰,似乎與人民幣國際化一樣,到今時今日,都只停留在一小撮人聲稱將會出現的階段。

徐風

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