何車500|冠德再無人阻頭阻勢(何車)

更新時間 (HKT): 2020.11.04 18:00

中石化冠德(943)發行股數24.9億股,中石化集團佔60.3%,街貨9.9億股。截至9月底的一季,有9.8億股易手,幾乎相等於全部街貨量;過去7個交易日,易手股份0.98億股,已佔街貨一成。

可以推算,早年扮蟹的基金,重創後離場得八八九九。日後沽壓大減,股價按本身有利條件而變化,再無人「阻頭阻勢」。

1)冠德近期最有利的動作是完成售產,套現所得相等於公司市值逾一半。公司今年7月宣佈出售石油管道資產予國家管網公司,已如期在9月底完成,套現32.2億元人幣,盈利佔9.66億元人幣,入下半年賬。

2)今年上半年,冠德盈利6.1億元人幣,未計上段售產盈利,預測全年賺12.2億元人幣,PE 4.8倍。計入售產預測全年賺21.9億元人幣,PE只有2.7倍。

3)估計年底每股NAV 6.13港元,PB 0.45倍,較6年平均折讓51%。

4)冠德售產後估計手上淨現金20億元。今年中期維持8港仙,預測全年例息20港仙不變,由售産所得撥30%派特息,全年每股共派33仙,高息近12厘。

5)中石化集團15年前一口氣私有化中港4家煉化公司,出價PE 20倍,PB 2倍,條件慷慨。冠德價殘,亦無利用股市功能,具私有化誘因。

*以今年PE 4倍為據,冠德可見4.13元,潛在升幅49%。瑞信睇5.7元,大和睇5元。

同場加映:華電福新(原816)月前完成私有化,作價PE 9.7倍,PB 0.78倍;私有化提案前上車,回報9成。華能新能源(原958)今年2月私有化,作價PE 7.8倍,PB 1倍;私有化提案前上車,回報64%。

清潔能源股私有化一隻又一隻,不妨敲敲新天綠色能源(956,H股)。即使不圖私有化,純投資,吸引力亦十足。

新天綠色現價1.85元,彭博綜合券商預測,今年PE 4.2倍,PB 0.45倍。A股(滬:600956)現價8.59元人幣(折港幣9.9元),H股只及A股19%,折讓81%,大到離譜。用作收息,預測8.6厘,也不錯。7月高位2.78元,以此為目標價,潛在升幅50%,仍較A股現價折讓72%。國元證券與Crosby俱睇2.8元,大和睇2.7元。

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