【經濟客飯】儲局零息助世界和平? - 曾國平

更新時間 (HKT): 2020.11.20 02:00
■一個流行誤解,就是聯儲局可以「決定」利率,要高就高,要低就低。

世界立立亂,謬論何其多。某位經常語出驚人的KOL,撰文指聯儲局零利率政策有助維持世界和平,因美國國債規模太大,會捱不住太高的利率,別無選擇下會挑起戰火,迫令落敗一方簽署割地賠款的不平等條約;所以現在零利率最好,利率上升很容易觸發第三次世界大戰。

一個流行誤解,就是聯儲局可以「決定」利率,要高就高,要低就低。首先,就算是聯儲局直接控制的聯邦基金利率,其水平從來受制於通脹、失業等宏觀因素,同時亦取決於實質利率高低,不是聯儲局說了算的一個數字。聯儲局的利率政策,只是因勢利導而已。

再者,政策利率以外,美國國債利率由市場決定,雖然聯儲局可透過量化寬鬆干預,但美債市場龐大無比,除基金買賣,各國政府亦持有相當數量美債,利率高低歸根究柢還是視乎供求因素。

講得再淺白一點,若美債可透過零息政策變成「免息貸款」,何以聯儲局不長期維持零息,讓美國政府借個不亦樂乎?

政策利率接近零,美債利率亦偏低,是疫情下經濟低迷的合理結果,亦跟低通脹、低實質利率的趨勢脗合。假如明年疫情改善,經濟復蘇穩定下來,就算美債金額仍處歷史高位,聯儲局亦會放棄零息政策。

提到負債,想起這位KOL早前欠下的一筆食file債,好像已經違約了?

曾國平

美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授

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