美股MoneyClub|一隻能受惠比特幣飆升的高增長美股(梁耀康)

更新時間 (HKT): 2020.11.20 15:00
Square (NYSE: SQ) 是一間金融科技公司,會為賣家提供軟硬件,並替商戶的手機及電腦設立支付及零售系統。

比特幣(Bitcoin)的價格近日再急升並重返高位,不少有虛幣投資者為之雀躍,如果無買比特幣的話,這隻高增長美股是其中一隻可考慮的替代選擇。

Cash App可買賣比特幣

Square (NYSE: SQ) 是一間金融科技公司,會為賣家提供軟硬件,並替商戶的手機及電腦設立支付及零售系統。透過引入技術幫助賣家控制存貨、訂單、顧客等,Square能幫助商戶管理提高效益及推高銷售,而Square會從中收取交易費。Square近年推出的應用程式Cash App是最大的增長亮點。

為何說一隻金融科技及支付股可受惠比特幣飆升?因為Cash App是可以用來交易比特幣,Square可從中獲利,所以比特幣的交投越活躍,公司可以賺到的錢會更多,而且更重要的是借此能吸引更多Cash App新用戶及增加現有用戶活躍度。在2020年第三季,比特幣帶來了16.3億美元收入,毛利達3,200萬美元,分別按年上升11倍及15倍。

雖然Cash App可用於買賣比特幣,但其功能絕非只限於此。用戶可透過Cash App進行多項功能,例如peer to peer 點對點過數服務、支付、獲得購物折扣,以至股票交易。事實上,Square的股票交易服務於去年底推出,並仍在發展初期,但其免佣股票交易服務已開始搶走部份Robinhood生意。

Cash App日活躍用戶按年倍增

Square的業務模式可分為賣家生態圈和Cash App兩個主要部份。在第三季,公司總淨收入為30.3億美元,按年升140%;如撇除比特幣總淨收入為14億美元,按年升25%。

至於整體毛利達7.94億美元,按年升59%。其中賣家生態圈毛利4.09億美元,按年升12%,佔51.5%。Cash App毛利3.85億美元,按年升212%。

Cash App在第三季的營運數據很好,除了上文提及的比特幣相關收入,Cash App商業的毛支付交易額(Gross Payment Volume)按年升332%至29億美元,令到相關交易收入達8100萬美元,同比升320%。而受到即時存款及Cash卡交易費收入帶動,為Cash App創造3.54億美元訂閱及服務收入。

在9月底,Cash App用戶於帳戶內持有超過18億美元,按年升180%,按季亦升7%,美國因應疫情推出CARES法案援助並發放資金是背後利好原因之一。

Cash App持續加入新功能,活躍用戶數持續擴張,每日交易活躍用戶較去年上升一倍,而使用兩個或以上功能用戶的交易量及貢獻毛利較只用點對點轉帳用戶多三至四倍。不論從交易量及活躍用戶增長可見,Cash App的動力很強。

向國際市場擴張

在賣家生態圈方面,Square加大力度拓開國際市場,在第三季國際市場的GPV按年升46%,佔總賣家GPV約11%。其中國際市場的網上GPV較去年同期升60%,主要因為電商API、Square Online等應用度上升。

至於總賣家GPV在第三季為288億美元,按年升4%,與第二季大致持平。增長主要受到美國本土疫情限制,影響尤以大城市較為嚴重,相對偏遠地區受打擊則較輕微。

在疫情下,使用非接觸式交易上升,令刺激相關硬件需求增加,上季硬件收入按年升25%至2700萬美元。

佈局商業銀行領域

另外,Square早前獲聯邦存款保險公司(FDIC)批准存款保險申請,代表其可開展商業銀行業務,並估計會於2021年推出。這可讓Square向客戶提供商業貸款及其他存款產品。

目前Square有超過3,000商戶使用公司應用程式作為支付工具及追蹤銷售,可成為未來新金融業務很大的基礎。相信這項新業務可成為未來重要的新收入來源。

投資結語

Square的支付系統能為公司帶來持續增長,而且新型肺炎疫情持續,客戶改變了交易方式,現在很多實體零售消費者都轉投網上購物,導致電子付款增加,正好切合Square的強項。Cash App持續吸引到新用戶及加入新功能,將可支持整體增長。

在估值方面,Square的市盈率高達236倍,市銷率亦近11倍,雖稱不上平,但相信長線增長動力強勁,上升潛力依然很大。

梁耀康

Facebook: hkmoneyclub

利申:本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。

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