【大棋局】再談大通脹與大通縮 - Mr. Tregunter

更新時間 (HKT): 2020.11.24 02:00
■國際金融協會發表一份報告,警告全球將要面對「債務海嘯來襲」。資料圖片

國際金融協會(IIF)11月18日發表一份報告,警告全球將要面對「債務海嘯來襲」。報告核心內容指世界將有兩個結局:要麼走向債務崩潰帶來的大通縮,要麼走向幾年內為清除數百萬億債務而引發的大通脹。

結局不一定二選一,有機會兩者都出現,只是次序問題。先睇兩個數字,IIF估計到今年年底,全球總債務會達277萬億(美元.下同);如果按過去15年全球債務增長平均速度計,2030年全球債務會超過360萬億。即係話未來10年間,平均每年約增長8.3萬億債務,10年增加30%。債務增加代表甚麼?代表資產負債表膨脹,資產價格會上升。這是大通脹部份,很容易理解。

那如何理解大通縮?債務增長只按過去15年平均增長速度計算,雖然疫情時代債務增加得更快,但長遠拉勻睇未必好嚴重。問題出在全球GDP急劇下滑,令全球總債務對GDP佔比,由2019年的320%,一下扯到今年的365%,變成陡峭地急上。用一個經濟學常用比喻,債務如肥佬,GDP如櫈腳。肥佬越來越肥遲早會壓垮櫈,但櫈腳加粗的話就頂得順。如果櫈腳越來越幼而肥佬越來越肥,危機就逼近。

全球隔幾個月就封城,經濟無法回復正常,靠加大債務去頂,不知道何時爆煲。與過去不同,過去爆煲係炒爆資產泡沫,一係跌得殘自然見底回復正常,一係政府靠印銀紙拖延等經濟恢復動力。今次係就算爆煲都無法確定何時能回復正常,故IIF稱之為債務海嘯。

當債務大到無法處理,大通脹就係處理債務的最有效手段。如欠債1億,當惡性通脹一碗牛腩河都要賣100萬時,舊債務就微不足道。若在步向大通脹的路上爆煲,會先出現大通縮,其後通脹手段就不需那麼猛烈。所以兩種結局未必是二選一。

再加上全球正值左右翼思潮較勁,經濟仆直,係有利於左翼思潮萌芽,此為重中之重。今日國際秩序主導者美國,一旦被左膠挾持,註定衰落。冇睇場則虎狼並起,各圖一爭朝夕,奪搴旗之功,如此亂世將至,所以美國立國精神不能輸。接下來兩個月形勢大凶,各種光怪陸離奇事隨時出現。舊秩序不崩壞,新秩序無法乘時而起。現處於要確定是否大轉變的尾聲。

Mr. Tregunter

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