美股MoneyClub|美版美團DoorDash急升後還值得追入嗎?(梁耀康)

更新時間 (HKT): 2020.12.11 15:00
DoorDash過去3季訂單持續遞增,由第1季1.03億美元,增至第2季2.04億美元,第3季進一步增至2.36億美元。

美版美團DoorDash(NYSE: DASH)強勢登陸美股市場,首日掛牌大升近86%﹐市值一舉衝上600億美元。氣勢炙手可熱,皆因疫情之下,點餐外賣生意接過不停。不過,隨着疫苗面世,疫情有望逐漸紓緩, DoorDash是否還可繼續享有天價估值?

美國很多特式餐飲小店都是小本經營,根本不會有網上點餐專頁,甚至聘請外賣員。2013年成立的DoorDash看準這個商機,建立網站為三藩市灣區小店接單兼提供外賣服務。幾年之間業務以極速擴展至全美,成為美國最大點餐外賣平台,版圖並伸延至加拿大及澳洲。目前平台上商戶數目超過39萬個,擁有1,800萬客戶,並且有超過100萬名外賣員(Dasher)提供地區送遞服務。

第三方點餐外賣龍頭

根據Edison Trends的統計,截至今年10月底止,DoorDash(連同去年收購的Caviar)在美國第三方點餐外賣市場佔了半壁江山,市佔率達50%,在市郊地區更加高達58%。遠遠拋離其他主要對手Grubhub、Postmates及Uber Eats。

DoorDash於2019年定單交易金額(GOV)達80億美元,同期全美餐飲堂食以外(off-premise)市場的銷售額達3026億美元,佔比不足3%,意味潛在市場機會仍然龐大。

受惠疫情 業務爆發性增長

封城、人流管制、限制堂食等措施,令餐飲行業在疫情之下要依靠外賣維持生計,造就今年點餐外賣市場爆發性增長。 DoorDash過去3季定單持續遞增,由第1季1.03億美元,增至第2季2.04億美元,第3季進一步增至2.36億美元。綜合首9個月,定單總數5.43億宗,按年大升兩倍。同期定單交易金額已較去年全年翻一番,達164.85億美元,按年增加197.7%。

DoorDash首9個月收入19.16億美元,比去年同期5.87億美元大升226.4%。期內經營虧損由4.79億美元,收窄至1.31億美元。淨虧損由5.34億美元,收窄至1.49億美元。

不過,值得留意是第2季曾錄得純利2,300萬美元。另外,若果撇除非經營因素,過去兩季分別錄得經調整經營現金溢利(EBITDA)7,900萬美元及8,600萬美元,綜合首9個月經調整經營現金溢利9,500萬美元,去年同期有經調整經營現金虧損3.72億美元。

後疫情時代 外賣趨勢逆轉

按目前疫情來看,第4季業務將維持高增長勢頭,DoorDash全年經營現金溢利很大機會錄得正數。不過,經過今年爆發性增長,比較基數變大,明年能否保持增速是市場一大疑問。更大疑慮是疫苗面世後,疫情逐步紓緩可期。長期留家抗疫後總希望出外用膳以求擺脫抗疫疲勞,餐飲外賣增長趨勢隨時可能逆轉。

結語:拓展非餐飲領域成關鍵

美團為商戶、客戶及外賣員締造出三贏局面後,更加將商業模式成功複製到非餐飲領域,實行「萬物到家」,令外賣市場規模得以無限擴張。美版的DoorDash已成功踏出第一步,未來能否一如美團將外賣生意跳出餐飲,將是股價強勢得以延續的關鍵。

梁耀康

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