【何車500】易大宗待見五礦家鄉價 - 何車

更新時間 (HKT): 2021.01.04 02:00
■易大宗估值超低,現金多,具私有化誘因。 互聯網圖片

上月2日於0.28元薦買易大宗(1733),5日後見0.465元,累計升幅66%,大超買(9 RSI 93),上周五收0.37元,處0.28元與0.465元之間的中間位。調整後靚價上車,等見第二春。易大宗市值僅11.2億元,去年營收301億元,市銷率低至0.034倍,全港甚至全球爆得最厲害。

1) 易大宗是中國綜合大宗商品供應鏈服務商,在中國焦煤進口市場的市佔率高達30%,居龍頭位置。鋼鐵企業是焦煤行業最主要客戶,景氣如何可反映易大宗榮辱情况。鞍鋼(347)去年第三季盈利按年激增1.8倍,意味易大宗去年業績亦會理想。

去年上半年,易大宗純利2.55億元,年度化5.1億元,相等於2019年(3.12億元)的1.63倍,PE低至2.1倍。

2) 易大宗2020年底每股NAV估計1.2元,PB低至0.3倍,較6年平均折讓七成。

3) 去年6月底,易大宗手上淨現金10.15億元,相等於公司市值的91%。

4) 易大宗2019年業績倒退,股息欠奉。2017及2018年平均派息率25%,2020年若恢復25%派息比率,可派4.2仙,高息11厘。

5) 中國五礦是中國最國際化的貿易集團,是易大宗的母企,於2016年以每股0.69元入主,佔49.3權益。易大宗估值超低,現金多,具私有化誘因。五礦有私有化旗下公司先例,2015年以較市價溢價八成、PE逾200倍、PB 3.3倍,私有化有色金屬(前2626),條件異常慷慨。

★易大宗2016年獲五礦入股,翌年最高價1.62元。現價0.37元,目標價重溫:0.69元,潛在升幅86%。目標價是當年五礦入股的成本價,只折合PE 3.9倍、PB 0.56倍。亦可憧憬私有化。

同場加映:去年1月第一星期推介的股份,最出色的是天能動力(819)與華電福新(816)。天能於6.06元薦買,設目標價10.9元,去年底收18.7元,大超標,較薦買前飆升209%;華電福新於1.6元推介,博私有化, 去年中母企真的提出以2.5元私有化,較廌買前高出56%。

風電股華電福新私有化前,同類股華能新能源(前958)亦獲母企私有化,本欄在私有化前亦曾薦買。去年11月5日於1.85元薦買風電股新天綠色(956),現價2.38元,累計升29%,跑贏H指23個百分點,目標價重溫:2.78元。其他偏低的風電股,例如大唐新能源(1798),望多兩眼亦有着數。

何車

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