投資導航|一月效應 板塊應驗率更勝指數

更新時間 (HKT): 2021.01.09 00:02

股市傳統智慧中所謂「一月效應」的說法,此理論有兩種解釋,一是每年一月大市往往升多跌少;另一說法是一月表現可成為全年表現的預測,即倘一月走高,則全年亦會向好,反之亦然。不過按近20年港股的數據,相關效應的準繩度只有一半半,因此近年已較少受市場關注,反而部份板塊的一月效應,較指數更有參考性。

統計恒生指數過去20年一月表現,上升比例只有11次或55%,而全年表現與一月一致的次數亦只有11次或55%,意味「一月效應」的應驗概率其實只是一半半,沒有明顯參考性。例如2018年一月大市急升一成,但當年全年卻倒跌13.6%收場;相反,2009年恒指首月大瀉7.7%,但全年卻倒升52%。即使單計新年紅盤日的表現,與全年升跌走勢一致的比率,亦同樣只有55%,亦未見明顯同步。

不過倘以行業分類指數看,大型板塊如金融及科技等,則應驗比例較大市為高。如恒生綜合指數中的金融分類指數,過去20年的升跌,與一月看齊者有13次或65%,例如2017年該指數在首月升5.4%,全年則上揚逾三成;另外,恒生科技指數可追溯至過去5年的表現中,有3次均出現全年表現看齊一月的情況,且更為2018至2020年的過去三年,應驗機率有六成;同樣情況亦出現在綜合指數的公用分類指數中,過去20年應驗一月效應的次數有12次或60%,例如去年一月跌1.9%,全年則挫9.4%。

記者:投資組

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