【何車500】長和今年高息可達9厘 - 何車

更新時間 (HKT): 2021.01.12 02:00
■長和大股東李嘉誠(左)及李澤鉅父子。 資料圖片

長和(001)大行最新報告,來自高盛,上周五出爐,目標價由75元升至82元。

本欄上周二於55.65元薦買長和(001),昨收56.65元,暫升1元,與恒指同步。買長和,上周提的理由主要是李嘉誠持股量30.15%,不足以言擁有絕對控制權,可憧憬有新經濟企業覬覦其控制權,今日論點是買入收取高息。

1) 2019年,長和每股派息3.17元(中期息0.86元+末期息2.31元)。2020年中期業績降29%,中息亦降29%至0.614元;2020年下半年有每股賺4.98元來自出售歐洲發射塔,末期息料會增派。以一貫派息比率31%推算,長和2020年每股派息可達3.77元(末期佔3.16元),增19%,預測股息率6.7厘。

今年2021年,因為有每股高達9.25元的盈利來自出售歐洲其餘發射塔,股息不虞倒退,按派息比率31%計算,預測每股派息5.1元,股息率可能高達9厘。若認為長和會稍為保守,打個八折,仍達7.2厘。

2) 長和基本上是以前的和黃(前013)。大改組(2015年)前的和黃,股息率麻麻,2009至2015年平均2.8厘,現時2021年長和預測股息率較當年和黃高出數以倍計,是因為股價大跌,現價較2015年高位125元低五成半。

3) 不少大行推介長建(1038),理由是高息。長建2021年預測股息率6厘,仍在長和之下。

★長和現價55.65元,本欄目標價重溫:86.45元,潛在升幅55%。

同場加映:長和出售歐洲六國發射塔,估計獲利549億元,入2020及2021年賬,大大拉低這兩個年度的PE。

2019年:長和純利390億元,公司市值2,185億元,往績PE 5.6倍;恒指PE 15.9倍(原為11至12倍,加入新經濟股後大升)。

2020年:長和中期盈利倒退29%,假設末期亦倒退29%,全年賺277億元,但加上出售歐洲發射塔盈利估計192億元入賬,全年股東應佔盈利預測469億元(增20%),預測PE 4.7倍;恒指預測PE 13倍。

2021年:未計出售發射塔盈利,假設長和仍賺277億元,與2020年相同,計入出售發射仍餘盈利估計357億元入賬,全年股東應佔盈利預測634億元(增35%),預測PE 低至3.4倍;恒指預測PE 11倍。長和表明會回購,回購有利EPS擴大,預測PE更低。

長和基本上是以前的和黃(前013),截至2015年改組前的6年,和黃平均PE 12.5倍。長和現時PE,較以往和黃時期的PE,折讓大得非常不合理。

何車

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