【何車500】北汽現金高過股價 - 何車

更新時間 (HKT): 2021.01.22 02:00
■去年9月底,北汽手上淨現金高達287億元人幣,每股淨現金4.3元,較股價高出4成。互聯網圖片

主要汽車生產商共有8家,剔除一大一細的比亞迪(1211)及慶鈴(1122),最小的是北京汽車(1958),H股市值78億元。北汽亦是最落後一員,2014年12月上市,招股價8.9元,現價3.1元,潛水65%。

1)2020年,北汽股價大跌35%,同業中最落後。其餘車股平均大升92%,受比亞迪飆高4.2倍及長城汽車(2333)飆高4.6倍所拉高。

2)2020年首3季,北汽純利17.21億元人幣,按年大跌56%。彭博綜合券商預測全年賺28.01億元人幣,跌31%,預測PE 7.4倍。2021年業務復蘇,盈利預測回升33%,PE降至5.5倍。過去6年,平均PE 10.5倍,現時折讓近一半。

3)北汽2020年預測PB 0.41倍,較6年平均1.1倍折讓6成。

4)去年9月底,北汽手上淨現金高達287億元人幣(345億港元),每股淨現金4.3元,較股價高出4成。汽車企業中,北汽持淨現金最多。往績股息率6厘,2020年業績倒退,估計降至4.8厘,2021年復回升至6厘以上。

5)戴姆勒(德DAI)是北汽H股最大持有人,佔30.38%。戴姆勒2020年預測PE 21倍,PB 0.98倍,北汽大折讓。

★北汽現價3.1元,目標價重溫:5.3元,潛在升幅71%。Morningstar睇5.1元,華泰睇5元。北汽無A股上市,可憧憬回歸A股。

同場加映:前周五於7.15元薦買金朝陽(878),昨收8.5元,較薦買前升19%,跑鸁恒指12個百分點。現時市值24 億元,PB仍僅0.12倍,亦即「十蚊資產,1.2元有交易」。

不計金朝陽,市值20億元至100億元的小型本港地產股仔,共18隻。6隻最低PB :麗新發屋(488)0.11倍、百利保(617)0.14倍、英皇地產(163)0.15倍、高銀金融(530)0.16倍、信德(242)0.21倍 、香港興業(480)0.21倍;平均0.16倍。

6隻中級PB:廖創興企業(194)0.23倍、宏安地產(1243)0.34倍、香港小輪(0.50)0.36倍、九龍置業(034)0.36倍、香港小輪(0.50) 0.36倍、天德(266)0.38倍、凱聯國際(105)0.43倍。平均0.35倍。

6隻最高PB:大昌(088)0.42倍、遠東發展(035)0.43倍、中巴(026)0.53倍、萬邦投資(158) 0.57倍、爪哇控股(251)0.93倍、渝太(075) 0.94倍;平均0.64倍。

以6隻中度PB 0.35倍為據,金朝陽要升1.9倍。金朝陽股價搏翻一番,達標PB都只是0.24倍。小注博私有化,與傅金珠鬥長壽,私有化目標價要另計。早前,聯合集團(373)私有化聯合地產(前056),PB作價0.36倍。

何車

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