【異動空間】雲業務扭虧大爆發 - 魏力

更新時間 (HKT): 2021.01.25 02:00
■明源雲為內房軟件業龍頭,SaaS業務隨時下半年達盈虧平衡,一旦成功扭虧,代表漫長投資期正式結束,盈利爆發式增長可期! 互聯網圖片

掛牌4個月爆升2.2倍的明源雲(909),上周五(22日)晚發盈警,預期2020年度將由盈轉虧,淨虧損介乎6.9億至7.5億元(人民幣.下同),看似經營惡化,實質與會計準則有關。去年9月,明源雲以每股16.5港元上市,令上市前發行的A系列優先股錄得9.89億元公允值虧損,與經營狀況沒半點關係。

分析一下投資邏輯:明源雲業務模式與金蝶(268)頗相似,同樣是以傳統ERP為基礎,拓展至SaaS產品。去年中期業績顯示,明源雲兩瓣業務收入佔比各半,下半年如無意外,SaaS收入將首超ERP,加上SaaS產品毛利率高達90%,遠高於ERP的68%,前景及估值自然更佳。

從SaaS業務去睇,明源雲去年中期虧損大幅收窄至1,160萬元,隨時下半年已達盈虧平衡,一旦成功扭虧,代表漫長投資期正式結束,盈利爆發式增長可期!

作為內房軟件業龍頭,明源雲為科指成份股,也是中資愛股,自9月底上市以來,富途累計狂掃4.64億股,持股量24.6%,為第二大持貨券商。大和最新報告預期,2020至22年SaaS的收入複合年增長率達61%,經調整淨利潤率21%,均遠勝同業,而國產軟件替代將是未來數年一大炒作主題。

筆者為證監會持牌人,持有明源雲財務權益。

魏力

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