挾淡倉風暴|贏粒糖輸間廠 揭Short Call操作 如何一晚輸千萬

更新時間 (HKT): 2021.01.29 00:20

全球散戶在Reddit網民號召之下狂追GameStop(GME)正股及買入期權Call Option之際,同時間有人想試身手做淡GameStop,其中一張連登瘋傳的千萬倉「貓哥做投資」Short Call共127張GME合約,貼倉之時一度贏近50多萬港元,不過如果當時無平倉,放到周三最盡可以輸1,800萬港元。而且事件似乎並非冰山一角,有連登仔出警世Post話無貨之下Short Call AMC輸突身家,致命死因亦非揀錯邊,而是用錯工具Short Call。

所謂Short Call即是賣出(Short)認購期權(Call),交易對手為買入(Long)認購期權的一方,贏就只能贏到期權金(premium),假如手上無貨Short Call又稱為Naked Short,因為合約到期時,Short Call一方需要在市場上買入任何價格的合約或該股票平倉。

擺埋一堆技術用語,將時間撥返去周二(26/1),從「貓哥做投資」買賣可以睇到整單交易有幾高風險,GME當日一開高見100美元,及後一個鐘內插落80元水平。

與此同時,相信「貓哥做投資」見到一隻2月5日到期的200美元Call,由最高27.45元急跌直插落6.2元水平,其間有人在13.51美元賣出100張合約,即所謂Short Call,到貼倉的一刻當時合約價為7.3美元,意味着「貓哥」可以選擇在市場以較平的價錢買入100張合約平倉。而每張期權合約股數為100,可以賺取價差($13.51減$7.3)乘100股再乘100張合約,等於62,000美元。(見圖1)

不過如果當時「貓哥」未有及時止賺形勢在其兩三小時急轉直下,GameStop股價於80美元見底急彈,其200美元Call由一直飆上35.15美元收市,當日埋單的話輸216,400美元。單計這批合約,未至於輸身家,但足令其千萬港元倉打八折。

如果拖到周三,GameStop股價衝上300美元樓上,到達並超越該2月5日到期的200美元Call的行使價,令每張合約價值升上200.55美元。再計多次數,($200.55減$13.51)乘100股再乘100張合約,等於1,870,000美元,折合大約1460萬港元。(見圖2)

再翻查「貓哥」其餘兩隻Call,1月29日200美元合約現價165.5美元,1月29日115美元合約228美元,如果三隻Call擺到周三晚的話,最多可以輸235萬美元,或1800萬。

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