國金89樓|GameStop「公義」的幾個思考(程總裁)

更新時間 (HKT): 2021.01.30 13:48
GameStop事件很多網民視為散戶對抗華爾街大鱷的行動。

沽空機構沽空一隻線下遊戲零售商GameStop(GME)而遭到反噬的故事,幾乎是這星期全球焦點,而民粹式的買股風氣,可以蔓延至全球每一個交易所角落,「遊戲」並沒有這麼容易結束,高度投機風氣隨時醞釀新一輪金融及監管危機。

這場網民起義、反擊沽空機構的性質,獲得不少網民旋風式的推崇及參與,但思前想後,整件事是否真的如他們口中大衛與巨人歌利亞戰鬥的勇氣故事?背後存在的甚麼公義,或是根本沒有公義可言?本總裁確實有不少思考和疑問。

1. 有很多網民視這次為散戶對抗華爾街大鱷事件,但以沽空機構Citron及Melvin的規模,算得上是大鱷嗎?某程度上Citron其實才是打大鱷的旗艦,過去多年完美揭發不少股份(包括大量中概股)欺詐成份至停牌,亦公開表明其會進行沽空,創辦人Andrew Left沒有隱姓埋名或躲於法律背後,沽空恒大(3333)一役更與證監會對簿公堂,可以批評他不夠光明磊落嗎?

2. 大家不其然又去說今次事件,是對2008年金融海嘯、華爾街大鱷的手段進行一次報復。Come on James,現在是2021年了,銀行十多年已經被監管機構罰到怕了,連香港這個曾經的股票「濁水池」亦變得水清無魚,還說甚麼大鱷欺壓散戶,難道你們去年升市周期沒有賺錢了嗎?1997年索羅斯沽空港元,難道今天又要買港元復仇嗎?

3. 退一步說,你要打大鱷,很多例如高盛、大摩已經是上市投行了,就是大家經常說的超大型莊家,報告及倉位變動有機會令某些股票大幅上落,用同一標準,他們比起Short Fund更邪惡了,為甚麼不敵意買入他們的股份,反而只集中GameStop這些細價、舊經濟股份?

4. 好了,GameStop兩間沽空機構已經投降了,今天的Agenda是甚麼?是一班低位持貨者說要把股價夾到3萬美元以上,甚至要打擊高沽空比率股票,目的及公義又是甚麼?最終是誰得益?正如David Webb所說:「What most of the foot-soldiers in the Reddit Army don’t seem to realise is that apart from transferring wealth to their superiors, with late entrants enriching early entrants as they exit the bubble, the new recruits are eventually going to enrich the final cohort of short-position holders when the bubble bursts.」

5. 說券商限制散戶交易GameStop,先不論背後其實是非常技術性的監管要求考慮,但同樣退一步去說——券商真的因為GameStop股價太瘋狂繼而作出限制,大家可以高舉旗幟去說他反自由市場:「Tesla你唔禁?電車三傻你又唔禁?」到GameStop真的如願以償大爆升,猶如2008年VolksWagan大挾倉事件,在股價山頂買入、買衍生工具輸到趴街人士,輸家是否發誓不會投訴:「華爾街真係好黑暗,券商誘導買股,沒有進行正確監管!」

本總裁擁抱自由金融市場,只要確保市場運作有序、資訊透明、投資者對於股市風險絕對理解,毋須要禁止人買股票,市銷率去到1萬倍都可以。但對於一種與崇高理念不符、反大台繼而讓自己變成大台、將過去華爾街已經變成多莉魚的前鱷魚進行攻擊,然後挾升股價上下其手圖利,這種民粹式的炒股作風,是否又比起以前更公義?

程總裁

www.facebook.com/IFC89

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