何車500|天能55億變出543億(何車)

更新時間 (HKT): 2021.02.01 18:00
天能動力主席張天任

天能股份(滬:688819,下稱天能電池)業務為生產新能源汽車鋰電池,上周四發盈喜,周五股價升6.5%,今日再升1.2%,市值628億港元。天能動力(819,下稱天能)市值176億港元,佔天能電池86.53%,所值543億港元,已相等於天能本身市值的3.1倍!

1)天能去年12月發盈喜,指2020年盈利增長不少於40%,即由16.82億元人幣增至逾23.5億元以上,預測PE 6倍。

天能電池上月18日掛牌,招股價41.79元人幣,今收53.88元人幣。上周四發盈喜,指2020年天能佔天能電池盈利增長58%(預計增長高低範圍中間落墨),即由14.92億元人幣增至23.6億元人幣,以此推算,「成間」天能電池盈利27.3億元人幣,PE 19.2倍。

2)贛鋒鋰業(1772,A+H總市值1,864億港元)生產鋰電池,2018年10月上市,招股價16.5元,現價113.8元,較招股價狂飆5.9倍,2020年預測PE 172倍。天能電池的19.2倍較贛鋒低得極多,天能的6倍PE比拼之下,更加便宜到不得了。

3)天能2020年底每股NAV估計8.8港元,PB 1.77倍。所持天能電池的賬面成本,估計僅55億港元,而市值則高達543億港元,大增值488億港元(每股增值43.3港元),每股實際NAV增至52.1港元,實際PB 0.3倍!

天能電池PB 9.3倍,贛鋒PB 13.6倍。天能PB 0.3倍相對低到不得了。

*天能旗下天能電池上市,天能大增值,有應佔市值可計。去年1月7日,本欄題為「天能36億變出293億」,現在變成「天能55億變出543億」。上月高價22.55元,現價15.6元,目標價26元,折合PE 11倍,實際PB仍僅0.55倍,潛在升幅83%。國海證券睇49元,聯昌睇27.56元。

同場加映:中國白銀(815)今單日狂飆63%,收1.35元。去年11月12日於0.79元薦買,設目標價1.18元,超標,較薦買前爆漲71%,沽9成留1成。

綠葉製藥(2186)有新紮金手指入股,爆升52%,料可帶動藥股,國藥控股(1099)要吼吼。國藥去年Q1按年少賺29%,Q2按年多賺11%,Q3按年更多賺31%,進度耀眼,全年預測增長10%,預測PE僅6.9倍,較過去6年平均折讓55%,PB 0.89倍,較6年平均折讓58%。國藥持「國藥集團藥業股份」A股(滬:600511)54.72%,對方預測PE 18倍,PB 2.7倍。國藥較子公司,折讓又是大到極。

國藥現價19.14元,目標價26.4元,潛在升幅38%。Morningstar睇29.5元,大摩睇28.1元。

何車

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