北水大時代●專題|大媽單月湧3,100億資金 勢奪港股主權 主導恒指「向上走向下走」

更新時間 (HKT): 2021.02.01 00:00

近期北水海軍湧入港股,使去年跑輸大市的港股,乘着「北水大時代」順風車直撲三萬點大關。回顧港股通開通之初,市場對機制所引發的港股奪權戰,皆嗤之以鼻。如今這批大媽除了資本豐厚,更欲奪港股的當家話事權,某程度上影響着恒指「向上走向下走」。

本報統計過去3年港股通數據,北水的日均買入及賣出成交額,於2017年僅98億元;2018年按年升30%至127億元;一年後回落至108億元。但2020年突然急漲126%,日均總成交達到244億元;今年更誇張,單計一月份,已抽升205%至743億元。

港股通成交額越來越大外,另一個亮點是,日均淨流入瘋狂加碼。2017年北水日均淨流入只有約15億元,2018年跌至3.7億元,2019年飆升兩倍至11億元。去到2020年,再漲超過一倍半,日均湧入近30億;今年更是水漲船高,抽升逾四倍,日均淨流入達到155億元。

單計今年一月份,北水淨流入總額3,106億元,已是2018年全年的兩倍半、2020年全年的一半。在1月19日,北水更有266億元淨流入,創下單日歷史新高。

北水影響力增 惟「換血」需時

港交所《2020年市場統計數據》顯示,2017年主板及創業板中,內地企業佔本港整體市價總值66%,去年已增加至80%。比較外資與北水在港股的參與度,根據去年11月公佈的《現貨市場交易研究調查2019》,以內地為主的亞洲投資者繼續成為最主要的外地投資者群組,佔市場總成交金額的18%;歐洲及美國續屈居二三,分別佔12.4%、10.3%。

滙豐報告就預期,今年首季內地再有139隻基金發行,集資最多7,000億元人民幣,計算上限50%資金投入港股,即北水首季淨流入有望達3,500億元,全年即達8,000億元。

數據反映北水護盤,但港股是否真的「換血」,或者可參考下恒指走勢。港股通開通逾5年,單日錄淨沽出的情況,自2019年中起持續減少,淨沽金額亦比以往少;反而淨流入持續加碼,由以往百億元已非常罕見,抽升至今年1月18日起,連續3日淨流入超過200億元。

北水最大淨流入大致可分為三個時期,一是2018年2月、二是2020年3月的全球股災,以及去年底至今年初。值得留意,以往北水大多南下買個股,現時卻透過買入基金「抱團」投資,使股王騰訊(700)、美團(3690)、港交所(388)等股價愈炒愈貴,銀碼不可同日而語。

第二個關鍵是,北水成為牽動大市的主力,2020年中下旬起,淨流入越多,恒指亦偏強。去年3月爆發全球股災時,19日北水淨流入達159億元,當日恒指卻見全年低位21,139點。去到今年首月,淨流入超過3,000億元、港股通成交逼近1.5萬億元,帶挈港股成交額首破3,000億元,並於25日高見30,191點,創21個月即市新高;1月21日起淨流入金額減少,由連續3日淨買超過200億元,回落至百幾億元後,恒指亦累跌逾半成。

無可否認,北水影響力日增,加上中概股回歸、港股相較A股估值低等,勢成吸金契機,但要從外資及本地資金手上奪定價權,似乎仍要一段時間。

專家:新一輪北水穩定性低 長期留港成疑

以立投資董事總經理林少陽指出,今年以來,內地公募基金集資額已逾2,000億元人幣,與北水淨流入相若,反映基金不想手持太多金錢,每每盡快買資產。而北水長期淨買多過淨沽,股市跌亦少流出,已對市場造成錨定效應。

但林少陽提醒,早期北水資金屬穩定的「聰明錢」,背後投資多數是長線的社保基金、甚至「阿爺錢」,近期湧港的資金卻大多屬散戶錢,即來自「大媽」,關鍵是去年中央收緊樓市政策,使部份資產撥去香港在內的境外投資。他預期,這批北水將令港股波幅擴大,風險更高,「散戶賺錢可能一窩蜂擁入嚟,但勢色唔對就走,對長遠係咪留港有保留。」

東驥基金管理董事總經理龐寶林則認為,北水湧港是長線南下部署,隨着中國金融市場加快開放,能吸引外資開設基金公司,而外資最擅長海外及香港市場。另外,內地基金來港掃貨遇上受制裁股低位買入,去年均成功賺大錢,增留港吸引力。

面對大型中概股回歸,龐寶林形容「啲錢會追住嚟(港股)」,同時中國登上國際直接投資(FDI) 最大國,人民幣去年大幅升值亦需排洪。雖然目前港股仍以外資話事,但他稱整個生態環境已改變,北水「出海」遇上無頂新經濟股回歸,「恒指40,000點不是夢。」

記者:投資組

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