是日必沽|一隻工業股的盈警拆局(魏力)

更新時間 (HKT): 2021.02.01 08:01

鷹普精密(1286)上周五(29日)晚發盈警,預期2020年度將由盈轉虧,淨虧損介乎1.4億至1.6億港元,而2019年淨利潤為5.39億港元。熟悉盈喜/盈警通告玩法的戰友都知道,魔鬼/天使往往在細節,本篇來分析一下鷹普盈警通告。

翻查去年中期業績,鷹普已錄淨虧損2.7億港元,主要由於兩件事:一、商譽及資產減值共虧損4.44億港元;二、歐美疫情影響收入。這意味下半年鷹普盈利介乎1.1億至1.3億港元。另外,受累於人民幣升值,下半年公司錄得匯兌虧損約3,000萬港元,如撇除相關因素,實際盈利應介乎1.4億至1.6億港元。

看似環比扭虧為盈,但且慢!商譽及資產減值影響屬一次性,對經營不構成影響,如撇除相關項目,上半年經調整溢利為1.83億港元。考慮到上述因素,下半年盈利實際要略低於上半年,可說是一份「貨真價實」的盈警通告。

其他經營數據方面,鷹普預期2020年度收入按年倒退20%,相當於29.12億港元,減去上半年的13.69億港元,下半年收入為15.43億港元,環比增長12.7%,收入回升但盈利下降,反映的是毛利率持續受壓,絕非吉兆。

綜合上述分析,全年經調整溢利介乎3.23億至3.43億港元,按年倒退40.4%至43.9%,每股盈利介乎17.84至18.95港仙。現價(3.15元)計市盈率16.6至17.7倍,不算吸引,加上股市連日急回,鷹普1月份累漲26%,或需由現水平回調1成,才是較值博的買入點。

筆者為證監會持牌人,未持有上述股份財務權益。

魏力

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