【Blogger友say】今次哪裏不同了(上) - 止凡

更新時間 (HKT): 2021.02.03 02:00
■Bitcoin十年升值數十萬倍。按此升幅,難怪被質疑是泡沫。 資料圖片

每個年代都會出現投機泡沫,浸淫於泡沫內的人總會認為「今次不同了」,但最終總是爆破收場。近年科技領域投資項目出現不少「泡沫」,這些到底是否泡沫呢?如果是泡沫,是否到了爆破時分呢?這些都是值得思考的問題。

先談談,近年一些投資項目的熱炒情況與昔日泡沫有何相似之處。

熱烈程度:看個別投資項目,如Tesla,這兩年升值數十倍。Bitcoin,十年升值數十萬倍。按此升幅,難怪被質疑是泡沫。

價格脫離基本面:繼續拿Tesla作例子,市盈率過千倍,早幾年更未有盈利。Bitcoin更不能找到其背後價值支持,難以估值。此情況與昔日泡沫時分相類似,價格被認為已遠遠脫離基本面。

故事性十足:每一個年代的泡沫都有其故事背景,16世紀荷蘭鬱金香深受貴族歡迎,於是被炒賣花卉,後來更炒賣種子。99年科網泡沫指互聯網將改變世界,凡涉足dot.com的企業就被炒高,對其價值充滿無限幻想。今個世代,Tesla電動車將會雄霸世界,Bitcoin將會是新世代的貨幣,從故事性這一點看來,情況與昔日泡沫相似。

泡沫中人的態度:與過往泡沫爆破前差不多,浸淫於泡沫中的投資者都稱此泡沫與過往不一樣,強調這是劃時代的轉變而非往日的泡沫爆破。

粗略理解,今次與昔日泡沫情況沒太多不同之處吧。然而,Howard Marks於2020年的備忘錄呼籲,價值投資者深入研究一下今時今日的科技企業,亦要了解今個世代與我們「爺爺年代」的不同。即使不去檢視獨立企業,單從宏觀看整個投資環境,亦能發現不少與過去泡沫的不同地方,篇幅有限,留待下一篇文章繼續。

止凡

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