選秀之道|消費升級成行業增長亮點(鍾秀霞)

更新時間 (HKT): 2021.02.03 16:00

市場看好中國的消費市道,早前多隻內需股均備受追捧,不論是餐飲、汽車及體育用品板塊,股價齊齊造好,部分更創新高。整體而言,中國的消費市道確實交出了不錯的成績。中國商務部周五早前公佈,2020年全國的社會消費品零售總額達39.2萬億元人民幣,佔GDP比重54.3%,如今中國已是全球第二大的消費市場,並有望於數年內趕過美國,成為全球第一。

龍頭企業議價能力提升

雖然在去年期間,有些產品的銷情受到了新冠病毒的影響,但到了下半年當疫情好轉時,消費市場的反彈也相當快速。隨着中國整體的經濟不再像以往般高速增長,各大消費行業的滲透率也已攀過了高峰,投資者要認清現實,不要期待各行業的產品銷量會有大幅增加,不過,這並不代表消費股沒有增長亮點。

在內循環的國策方針下,內需將會是未來的增長引擎。很多龍頭企業也已經意識是時候不再聚焦於擴大整體產量,而是有必要為產品增值;另一方面,隨着內地的人均收入提升,消費者對於消費品的品質需求也日益提升,換言之,供應及需求兩方面也正好配合消費升級。

在疫情之下,某些商品出現去產能的情況,再加上環保監管愈來愈收緊,對製造業的供應鏈無疑有重大影響,並導致近月原材料價格普遍上升。市場本來也擔心企業在面對成本壓力時,能否透過加價將成本轉嫁予消費者,尤其是在一些競爭相當激烈的行業,要加價就更加難。

但近年中國很多行業都出現整固情況,一些規模較細、財力不足的競爭對手,逐漸被市場淘汰或遭到大型企業吞併,結果是行業更為集中,並由少數的龍頭企業所主導,議價能力得以提升,市場的競爭反而較以往更加理性,不會盲目地「鬥平鬥賤」,弄得兩敗俱傷。所以我們都見到奶類製品、即食麵及白酒等消費產品出現加價的情況,反映了真實的需求並不差。而在疫情告一段落後,資金實力雄厚的龍頭企業更有望進一步坐大,瓜分更多市場佔有率。

內需不俗,出口方面又如何?由於很多國家的疫情仍然嚴峻,封城及隔離措施持續實行,相較之下,疫情較為輕微的中國,在過去數月接獲更多外國訂單,令整體出口的勢頭不俗。數據顯示,2020年12月以美元計價的中國出口,同比增長18.1%,超出市場預期。很多中國出口企業為了應付需求,都要重新增加庫存,在短期而言行業出現良好反彈,但這種情況會否持續?筆者就不敢肯定。

安聯投資高級基金經理

鍾秀霞

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