【MyGut者言】純官溢價更上一層樓 - 徐家健

更新時間 (HKT): 2021.02.03 02:00
■鄭家純宣佈入主中策後,中策股價開始爆升。這個現象,可以用純官溢價作解釋。 資料圖片

一個月前,因為準備教材寫了《中策收購保險業務之純官溢價》。有資格成為教材,皆因中策集團(235)近3個月來的股價走勢,似乎違反了一個行家熟悉的市場規律。去年11月初,中策股價還徘徊在0.07元左右,不足兩個月卻累漲超過2倍。原來,11月4日中策公佈正評估收購一間於香港從事保險業務的公司。問題是,行家都知道,公司收購,目標公司的股價平均上升20%至30%,但出價公司的股價卻平均下跌3%至4%。中策的股價不跌反升,我當時的解釋是四個大字──純官溢價。中策的爆升,是宣佈鄭家純入主後才開始的。

一個月後,2月1日《彭博通訊社》引述消息指,中策集團及友邦保險(1299)分別入圍競投東亞銀行(023)壽險資產的最後一輪。消息流出後,3間公司的股價再次挑戰金融學界的傳統智慧:中策升近16%,友邦升超過2%,目標公司東亞銀行卻又只升約2%。不要忘記,恒指當日亦錄得逾2%升幅,因此收購東亞人壽的消息,只明顯刺激到中策的股價。

Babe心水清:「東亞嘅股價,過去幾個月有冇升過先?」我讚女友美女股神:「你啱,由11月初中策公佈潛在交易,東亞嘅股價就由14蚊左右,喺3個月間慢慢升到𠵱家嘅17蚊高位,即係話市場一早已經慢慢消化緊被收購嘅利好消息。」女友再補充:「友邦喺呢段日子,其實都升咗唔少,只係升幅點都比唔上中策嘅『純官溢價』啫。」我對美女股神一讚再讚:「市場堅覺得東亞人壽值得收購。成事嘅話,純官喺中策能夠發揮嘅一定大過友邦。你咁識計數,真係可以做我投資顧問幫我炒股票喎。」

徐家健

美國克林信大學經濟系副教授

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