【聶股淘金】神州租車不宜留戀 - 聶振邦

更新時間 (HKT): 2021.02.09 02:00
■神州租車去年11月13日,提出自願性全面現金的私有化要約收購,每股作價4元。對於已持股者,接受要約,再等候換碼時機,是為明智之舉。 互聯網圖片

對於某些競爭激烈的行業,疫情持續令他們雪上加霜,神州租車(699)是其中之一,於2019年股東應佔溢利僅約3,078萬元(人民幣,同下),較2018年倒退達89.38%。實則於2017至2019年已錄得三年溢利倒退,相對2016年溢利約14.60億元,三年累計倒退97.89%。此外,於2020年受疫情影響,上半年轉盈為虧,這是自2014年9月19日上市以來首度錄得虧損,高達43.38億元,除抵銷多年累積的保留利潤之外,更累計虧絀近8億元。每股資產淨值亦由2019年底折合為3.818港元,降至2020年6月底的1.7992港元。

去年11月13日,集團宣佈獲第二大股東安博凱基金提出自願性全面現金的私有化要約收購,每股作價4元,較11月13日收報3.39元溢價近一成八。參考去年11月17日國際評級機構標準普爾的評論,今次私有化最多只能幫助神州租車的融資條件,卻難以緩解其資金流動性的燃眉之急。

由去年11月計起的未來六個月內有大規模債券將到期,例如3億美元債券將於2月11日到期,有7.5億元人民幣點心債券於今年4月4日到期。倘若私有化交易延遲,或再下調其評級。筆者認為,今次要約價4元已較上述截至去年6月底每股淨值1.7992港元溢價逾五成;加上疫情未見解決,集團於2021上半年錄得虧損風險極高,屆時每股淨值要見進一步萎縮。可見對於已持股的投資者,接受要約及早部署套現,再等候換碼時機,才是明智之舉。

聶振邦

獨立股評人

nipchunpong138@gmail.com

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