點止冧巴咁簡單|長汽多催化路上發展理想(古天后)

更新時間 (HKT): 2021.02.10 15:18
長汽強產品周期對銷量及盈利貢獻,將伴隨新車型上市逐步兌現。資料圖片

長城汽車(2333)較早前公佈上月銷售數據,銷量約13.9萬輛,按年升73.2%,當中哈弗品牌銷量約9.45萬輛,按年升約61%,長城皮卡同埋WEY品牌銷量分別升約66%和88%,至約2.23萬和約1.2萬輛。而上月產量約13.8萬輛,按年升80.34%。長汽1月銷量理想,新車表現超預期,跑贏行業表現,而長汽第四季毛利率亦高於預期,表現令人驚喜。

1月產銷按年大幅增長嘅原因,主要係當前市場需求繼續恢復,由於2020年春節假期喺1月,加上去年年初疫情影響,因此基數水平較低。從按月比較來看,生產按月降幅較快反映出汽車晶片供應不足影響到企業生產節奏。

冇幾耐之前,內地媒體報道,長城汽車近期將投資汽車智能晶片初企「地平線」,長汽和地平線簽署戰略合作協議,雙方在高級輔助駕駛(ADAS)、高級別自動駕駛、智能座艙等方向展開重點合作。地平線係內地唯一實現汽車智能晶片前裝量產嘅科技企業,已經擁有L2-L3級的「智能駕駛、智能座艙」晶片方案嘅完整產品布局,未來面向L3/L4級別自動駕駛,地平線仲會推出「征程5(Journey 5)」晶片, 具備96 TOPS的AI算力,同時支持16路攝像頭感知計算,性能超越目前世界最領先嘅量產自動駕駛晶片。長汽現時開始進軍晶片業,即使短期內未能解決車用晶片短缺,打擊車廠產能嘅問題,但對長遠發展當然有幫助。

長汽喺多催化路上發展理想,伴隨新車型上市,也將帶動市場對公司在新能源(純電、混動技術)、自動駕駛及智能化方面嘅技術儲備產生更深刻認知,將會體現喺估值提升上。在產品層面,地平線將向長城汽車提供「晶片+算法+雲」嘅整體智能汽車方案,包括智能駕駛AI處理器、自動駕駛計算平台等。

喺今年1月中旬以來,長汽A股及H股價均有所回調,回調幅度在25%左右,主要因市場短暫流動性收緊、晶片供應瓶頸帶動市場悲觀情緒發酵等行業因素導致。從基本面,長汽強產品周期對銷量及盈利貢獻,將伴隨新車型上市逐步兌現,從月度銷量及季度盈利反映,並有望持續超越市場預期。中外資大行目標均給予40元,對應市盈率34倍,現價買入,上望目標為前高位32元,跌穿22.8元止蝕。

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