【何車500】國藥PE較復藥低72% - 何車

更新時間 (HKT): 2021.02.10 02:00
■國藥預測PE僅6.8倍,國藥間接大股東復藥,2020年預測PE 24倍,國藥較其折讓達72%。 互聯網圖片

去年12月21日於4.34元薦買李氏大藥廠(950),昨收6.01元,較薦買前大升38%。目標價重溫:7.7元。

本月2日「同場加映」於19.14元薦買國藥控股(1099,下稱國藥),昨收18.28元,暫蝕4.5%,趁低上車。最新大行報告,上周五出自大摩,睇28.1元,即睇國藥可升54%。

1) 國藥H股13.42億股,市值245億元。無上市的內資股17.79億股,由「國藥產業」控制,國藥產業有兩大股東,其一正是復星製藥(2196,下稱復藥)。至於復藥A股(600196),早已上市。國藥沒有A股,亦即有回歸A股的概念。

2) 2020年首3季,國藥營收3,276億元人幣,按年升5%;純利49.58億元人幣,按年增7.9%。盈利按季比較,則進度極佳:首季盈利按年大跌29%,次季按年上升11%,第三季按年大增31%。全年盈利保守預測增長10%,至68.8億元人幣,預測PE僅6.8倍,較6年平均15.3倍折讓56%。

目標價升幅44%

國藥間接大股東復藥,2020年預測PE 24倍,國藥較其折讓達72%。

3) 國藥2020年預測PB 0.84倍,較6年平均2.11倍折讓60%。復藥PB 2.4倍,國藥較其折讓65%。

4) 國藥去年初至今,股價跌36%,同期復藥大升63%。國藥具追落後條件。

★國藥現價18.28元,目標價重溫:26.4元,潛在升幅44%。麥格理睇28.29元,大摩睇28.1元。

同場加映:上月5日於1.24元薦買中海化學(3983),設目標價1.9元,昨收1.99元,達標,較薦買前大升60%。斬四分一出街,保留四分三揸落去。

國際資源(1051)昨日異動,以大成交升11%,收4.9仙,較去年11月27日薦買前4.5仙高出有限,在此半個大時代時期,未升夠,大把水位。去年6月底,每股NAV 43.6仙,PB低至0.11倍;現金及現金等價物110.5億元,每股淨現金41仙,相等於股價價的8.4倍。國際資源PB若升至0.2倍,股價要起82%;PB若升至0.25倍,股價要起118%。刀仔鋸大樹,正合適。

何車

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