大棋局|2020央行擴表埋單計數(Mr.Tregunter)

更新時間 (HKT): 2021.02.15 17:58

資產價格係貨幣現象。聯儲局由原訂2020年縮表變成無限QE,一年過去,同幾大央行埋單計下數。聯儲局2019年末資產負債表規模4.2萬億(美元,下同),2020年末7.4萬億。只係用咗1年時間,擴表3.2萬億。

相比之下,人民銀行2019年末資產負債表規模5.3萬億,2020年末5.94萬億,只增加了約6千億。原因在中國銀行制度相對落後,仍然以存款準備金率為調控工具。過去由於大量熱錢進入中國,央行調高存款準備金率鎖起熱錢。當經濟下行,調低存款準備金率,商業銀行可將部分原本被鎖起的錢拿去放貸,貨幣乘數就會上升,但對人民銀行資產負債表就有如縮表效果。

另一邊廂,人民銀行亦同時會用MLF、SLF、逆回購等工具調節市場流動性,所以一加一減下,睇落就會顯得人民銀行擴表冇咁誇張。

歐洲央行2019年末資產負債表規模4.7萬億歐元,2020年末7萬億歐元;日本央行2019年末資產負債表規模572萬億日圓,2020年未702萬億日圓。歐洲央行去年擴表速度亦唔惹小。

衡量一國之國力,其一參數為央行資產負債表規模與GDP之間的比例,透視着該國貨幣夠唔夠硬淨。截至去年10月,聯儲局資產負債表佔GDP比例約36.5%;歐洲央行53.3%;日本央行119%;人民銀行35%。值得留意的是,在2008年時,中國此一比例為70%,為當時美國、歐洲的兩倍。經此一「疫」,此消彼長下中國提升至美歐水平。

同時中共正力推數字人民幣,立竿見影的效用是解決假銀紙問題。其次,假如某朝一日宣佈舊銀紙要逐步全面換新或數字化,貪官收喺泳池底的銀紙一係見光一係變廁紙,變相高科技抄家。

其三,中國央行資產負債表與GDP佔比雖提升至歐美水平,但2020年末中國M2 33萬億(美元,下同),美國19萬億,歐元區16萬億,日本10萬億,中國M2 幾乎是美國加歐洲。由央行主導的貨幣數字化,利於監控追蹤錢的流向,有利處理大量印錢但唔知錢使去邊的問題。以上是對內。

對外,SWIFT已經與人民銀行共同成立金融網關信息服務有限公司,人行數字貨幣研究所亦股東之一,可見中共已着手佈署數字人民幣接外渠道。反觀美國仍然任由左膠玩膠,佛系治國。所以列寧話對付資本主義好容易,因為他說,只要畀得起錢,資本家連將自己問吊的繩子也會賣。

Mr.Tregunter

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