中電業績.分析|Stress test下穩收4厘的股票(股榮)

更新時間 (HKT): 2021.02.22 21:04
疫情下,中電去年本港電力業務營運盈利仍增半成。圖為旺角街頭商舖霓虹光管。

藍籌股陸續放榜,去年度全年業績,是武肺疫情下大部份企業渡過最困難的一年,如果連這一關也捱過,只要估值以及息率吸引,對風險承受能力較低、尋求穩定回報的收息一族而言,是一個非常好的stress test(壓力測試),決定是否長線持有某隻股票。

疫情下中電(002)售電大數據,具有參考價值。武肺肆虐整年,工商活動的確大減,但影響較預期為低(表一),商業售電量按年跌5.2%、基建及公共服務則跌4.3%、製造業亦減少2.8%,而相關下跌幾乎全數被住宅用電增加9%所抵消。WFH(在家工作)的趨勢,令中電全年本港售電量僅跌0.9%,而本港電力業務營運盈利更增半成,至78億元。

香港仍是中電盈利主要來源(表二),全年營運盈利116億元,本港佔67%,其餘三分一盈利則落在中國及澳洲。全年股東應佔溢利114億元,每股盈利4.53元,以今日收市價73.25元計,現價市盈率(PE)16.2倍。彭博綜合券商預測,今明兩年預測PE 15.6倍及15.3倍,預測股息率4.35厘及4.43厘。

中電備受老友記歡迎,是每季派息一次(表三),頭三次例牌一樣,每季派0.63元,末期息(中電稱為第四次中期息)派1.21元,全年累派3.1元(中電連續多年保持派息遞增的往績,2016至2020年度全年派息分別為2.80元、2.91元、3.02元、3.08元及3.1元),對退休一族而言,算是相當不錯的數字。以2020年度全年派息3.1元計,現價股息率約4.23厘。

對比另外兩隻公用股:港燈(2638)及煤氣(003),前者今年預測息率4.2厘,後者只有3.2厘。而今年預測PE,兩股皆約為26倍,遠高於中電。

過去三年,中電股價介乎最高的90.4元(19年2月)至最低的63.4元(20年3月),平均價為77.6元。買中電,不會帶來如騰訊(700)或美團(3690)般爆炸性升幅,但旨在買完安心瞓覺,四厘息有數得計。

股榮

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