一度突破1.6厘 超越標指股息率 
美債息嚇冧環球股市

更新時間 (HKT): 2021.02.27 02:00

【本報訊】美國十年期國債孳息率周四升至一年高位,突破1.6厘並超越標普500指數平均股息率1.5厘,觸發環球股市下挫。科技股成主要掟貨對象,納指周四收市勁挫3.5%。昨日港股亦瀉1,093點,收報28980點,失守二萬九關,科技五強「ATMXJ」跌幅達4%至8%;恒生科指大跌5.7%,收報8954點。

美國十年期債息周四高見1.6085厘,昨晚略為回吐,報1.482厘,惟納指早段仍跌0.25%,報13086點;道指則跌0.93%,報31110;標指報3813點,跌0.42%。

標普500股息率相對於美債孳息率的優勢已削弱,為全球風險資產敲響警號。綜合市場分析,美債息上升有兩個主要原因。第一,聯儲局印鈔令通脹預期升溫;第二,市場料美國通過1.9萬億美元刺激經濟方案後,需透過加碼發債來買單,國債供應增加,將推低債價、令孳息率上升。

事實上,美債孳息的升跌與科技股走勢息息相關。聯儲局去年3月宣佈無限量寬,及後市場風險胃納上升,資金由債市轉入股市,代表無風險利率的十年期美債孳息率由去年8月的0.5厘逐步攀升。至最近債息升至明顯高於1厘水平,資金成本上升之下,融資買入估值已見非常高昂的股票,長遠已近無利可圖,尤以科技股為甚,令資金轉炒估值較低廉的舊經濟股。

恒生科指高位回落19%

美股科技龍頭「FAANG」於周四跌幅介乎1%至3%外,昨日韓股三星及台股台積電分別跌3.3%及4.6%。本港科技股龍頭則以美團(3690)最傷,急挫8.2%,以全日最低位340元收市。恒生科指於2月份大玩過山車,月內曾見11001點,為指數推出後新高,惟以昨日收市計,已由高位回落18.6%。

其他風險資產沽壓同樣沉重。Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)本周已暴跌兩成,超過比特幣13%的跌幅。GBTC相對於標的資產的大幅溢價已消失無蹤,彭博數據顯示,周三收市價格較標的資產低0.7%,為自2017年3月以來首次出現折讓。Bitcoin價格同見下跌,截至昨晚9時,報46,425美元,跌逾8%。

雷賢達:債息升勢已確立

「基金教父」雷賢達表示,儲局早前表明無意改變寬鬆的貨幣政策,惟當局看法一向滯後於市場,加上市場並非如此解讀,故率先沽出估值高的科技股。他指,十年期美債息的上升趨勢已確立,「未必一下子升至2厘,或需時一至兩年達標,但停於1.6厘水平機會不大」;並認為除非科技股盈利大升,否則股價短期跌多過升,前景不明朗,「可能跌跌下會見反彈,但新經濟股好似過去兩年領升大市的機會好細,取以代之的是舊經濟股,相關股份受債息上升的影響較輕微,走勢將反覆向上」。

東亞銀行財富管理部首席投資策略師李振豪就指,科技股年初時已升幅驚人,於高位遇見大阻力,如今再面對債息持續上升,便加速資金輪動;若儲局官員能向市場加派「定心丸」,將支持大市企穩。

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