2008年曾現同一警號

更新時間 (HKT): 2021.02.27 02:00
■美債息率反超標指股息率,屬美股警號之一。資料圖片

【本報訊】過去50年,10年期美債孳息率長期高於標普500的平均股息率。不過,2008年美股牛氣衝天,標指股息率罕有地高於美債孳息率,至同年11月美債息率終於反超標指股息率,對美股響起警號,其後便發生舉世聞名的金融海嘯。有趣的是,去年底至今年初亦重演2008年11月美債息率反超標指股息率的現象。

2008年,隨着美股上揚及債價下跌,標指股息率由年初4.3厘逐步降至同年10月的2.8厘,而10年期美債息於年內由2厘攀升至2.8厘,並於年底超越標指股息率,並拉開彼此差距至近一厘,直至2009年3月標指股息率回升,債息下跌,雙方走勢再現交叉情況。

留意長期平均比例

美債孳息高於標指股息率,未必意味美股一定崩盤,但股市相對債市的吸引力肯定減弱。參考自1971年以來數據,美債孳息率與標指股息率的長期平均比例為0.54,只要標指股息率不低於10年期美債息率的0.54,美股就有吸引力,若然這比率降至0.4或以下,對美股而言便屬危險訊號。

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