儲局有望重啟扭曲操作 
沽短債買長債 壓息率紓恐慌

更新時間 (HKT): 2021.03.01 02:00

【本報訊】被視作整體利率走勢指標的美國10年期國債孳息率,近期爆升一度突破1.6厘關口,見一年新高,市場擔心長債息「升過龍」,拖垮經濟復蘇步伐,觸發避險情緒震散股市,惟美聯儲至今未見行動。有財資界認為,當局有空間可重啟2008年金融海嘯後,使用的扭曲操作(OT)措施,即沽短債買長債以壓低長息,防止對經濟復蘇構成負面影響。

另有業界估計,美聯儲或稍後購買較長年期國債、增加長年期國債及按揭抵押債務證券(MBS)所佔的購債份額。不過亦有意見謂,除非債市股市有信心危機,否則當局毋須OT干預。

專家:市場恐慌唔做唔得

美國長債息率近期爆升,股市受挫,10年期孳息率由去年底徘佪1厘以下,今年1月已升穿1.1厘,上周四閃見1.614厘,其後雖回落至1.47厘,惟周五美國時段又衝上1.5厘。

東亞銀行(023)高級外滙市場策略師葉澤恒認為,市場一直基於復蘇期望及商品價格好轉而炒升,但近期長債息是否「升過龍」,值得關注。儘管股市震盪非美聯儲政策焦點,通脹及就業問題才是,但若債息扯高形成恐慌情緒,對往後經濟復蘇亦構成負面影響,「市場panic(恐慌),佢係唔做(行動)唔得」。

他稱當局可做的,「唔係加碼量寬,而係要壓低長債息」,重啟以往曾使用的扭曲操作,沽短債買長債可收紓緩長息之效,近期短債息升,不排除與投資者揣測當局或有動作相關。與2008年金融海嘯後,央行「三兩個月泵水」量寬不同,今次疫情拖延太長「幾內傷」,當局要㩒低長息之餘,亦要平衡投資者對國債拍賣(刺激方案水源)息率有要求的考慮。

星展香港財資市場部(大中華)董事總經理王良享亦表示,美國10年期債息急升,已觸動市場避險情緒,除股市有反應外,上周四晚恐慌指數VIX亦高見29;年初至今10年期抗通脹債券孳息率已升了0.45厘,「聯儲局居然覺得正常先至令人擔心」。

他表示,過去幾個月因總統選舉美聯儲已不作為,去年第三、四季,市場本預期當局會加長買債年期,但結果落空,當下美聯儲「必須落實行動給予外界信心」。他估計3月份會議,當局或宣佈買入較長年期長債、增加長年期國債及MBS的份額。

料本月宣佈買債規模

不過,東方滙理銀行新興市場策略師張敬勤指出,不預期美聯儲會使用OT降長息,除非國債及股市出現信心危機才會出手,目前並未見到。

華僑永亨銀行經濟師李若凡亦指,與去年3月美債息飆升及股市急跌不同,當前沒有出現基金恐慌贖回情況,過去一周美聯儲官員皆指長債息升主要反映市場對經濟復蘇信心,10年期債息若維持約1.5厘,她指當局未必需要干預。

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