恒指改革 藍籌增至百隻 上市3個月可納入 
PE升股息率降 專家:泡沫化

更新時間 (HKT): 2021.03.02 02:00

【本報訊】恒生指數迎來半世紀以來最大改革,恒指成份股於2022年中前,將由52隻增至80隻,最終數目將固定為100隻,上市歷史要求亦縮短至3個月,恒指亦僅保留20至25間「香港」公司。模擬結果顯示,「新恒指」可因此躍升至33375點,惟市盈率(PE)提高至19.1倍,股息率則降至2.1%。恒指公司董事兼研究及分析主管黃偉雄指,改革不會令新恒指波動性提高。諮詢獲多數業界同意,但市場預料,隨着大批高估值的中資股逐步被納入,恒指將趨向泡沫化。

恒指改革諮詢結果昨日出爐,今次諮詢期由去年12月中至今年1月中,合共有55間機構作出60個回覆,主要為香港交易員、投資經理,另有強積金供應商、結構性產品發行商等,最終得出恒指5大改革。

港資僅佔20至25隻

其中最大變化,是成份股數目。恒指成份股會擴大至80隻,並最終固定為100隻,恒指公司董事兼研究及分析主管黃偉雄於電話會議表示,將於每次季檢時逐步增加股份,但未有增至100隻的時間表。恒指亦會縮短上市歷史要求,由兩年大幅縮短至3個月,並於今年5月季檢時開始生效。按市值計算,快手(1024)、京東(9618)、網易(9999)等大市值的新股染藍機會極高。

此外,恒指會按7個行業組別選出成份股,分別為金融業、資訊科技業、非必需性消費及必需性消費、地產建築、公用事業及電訊、醫療保健,以及能源、原材業、工業及綜合企業。目標是每個行業組別的市值覆蓋率不低於50%,根據模擬結果,撇除金融及資訊科技業,其餘行業的市值覆蓋率較現時將大幅提高。此外,所有成份股一律採用8%權重上限,包括第二上市、同股不同權股份,同時適用於國企指數,意味現時權重分別 10.81%及10.12%的騰訊(700)及友邦(1299),未來權重將會下降。

至於最受爭議的「港資」比例,恒指公司表示會維持20至25隻香港公司,以保留香港公司代表性。目前港資佔恒指41.5%,惟日後成份股如增至100隻,港資比例將進一步壓縮至20%。在市值佔比越縮越細下,僅有「象徵性」意義。

模擬結果:可升至33375

模擬結果顯示,「新恒指」會躍升至33375點,較1月底時參考價26703點為高。惟市盈率提升至19.1倍,股息率降至2.1%。

現時中資股的市盈率普遍頗高,如美團、藥明生物(2269)的市盈率分別達841及334倍,市場對這些中資企業的泡沫感憂慮,假如更多中資股納入恒指,恐將恒指泡沫化,為退休金及強積金等追求穩定回報的基金帶來隱憂。不過亦有意見指改革令恒指更均衡及增添活力。

中投傲揚基金經理溫鋼城認為,指數無可避免趨向指數泡沫,他坦言未知是好是壞,「泡沫會多咗,但冇泡沫又搵鬼炒,港股先至有高成交」。以立投資董事總經理林少陽認為,雖然中資股波幅較大,但因權重較往日分散,恒指波動性會下降。他認為恒指公司應會審慎納入中資,「例如某隻唔知有冇出品嘅電動車股,相信恒指公司就唔會納入」。

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