何車500|3.7倍PE買中海外(何車)

更新時間 (HKT): 2021.03.08 17:28
中海外PE降至3.7倍,歷來最低。

中國海外(688)背景與華潤置地(1109)相若,但估值遠低於潤地,抵買得多。

1)2020年,中海外純利預測430億元人幣,增4%,預測PE 4倍。今年1月銷售合約按年上升33%,2月銷售合約按年增幅更達86%,2021年盈利預測增長10%,至473億元人幣,PE降至3.7倍,歷來最低。潤地2021年預測PE 7.8倍,中海外較其折讓逾一半。

市值最大的3家內企龍湖(960)、碧桂園(2007)、恒大(3333),2021年平均預測PE 6.9倍,中海外較它們平均折讓逾四成半。

2)中海外2021年預測PB 0.51倍,較潤地的1.03元折讓逾一半。龍湖等三大民企平均預測PB 1.25倍,中海外較它們平均折讓近六成。

3)2011年,中海外純利150億港元,至今年增至預測473億元人幣,較10年前高出2.75倍。同期潤地盈利由116億港元估計增至335億元人幣,10年增幅2.43倍。

市值遠遠落後

中海外業績勝潤地,但市值遠遠落後。2011年底,中海外市值1,601億元,較潤地同日市值590億元高出1.7倍,但今日市值2,064億元,反較潤地(2,621億元)低逾兩成。

4)以去年中的資產負債表計,中海外淨借貸 / 股東資金比率33%,又有國務院背景,財政穏健。大型民企借貸比率普遍超過120%,最高接近200%。

5)中海外股價去年年尾大跌,公司回購約1,000萬股,今年1月杪增持價18.3元,市價曾上21元,不足兩星期又回落一成。

*中海外追落後,現價18.86元,目標價26.6元,潛在升幅41%,折合今年PE仍僅5.2倍。大和睇34.4元,招銀國際睇30.49元。

同場加映:上月9日,同日薦買中石油(857)與中石化冠德(934)。

中石油薦買前2.39元,目標價3.4元,昨日最高3.19元,距目標只差6%,收3.05元,較薦買前升28%。若見3.4元,斬邊留邊。貝恩斯坦昨日報告睇3.5元。

冠德薦買前2.82元,昨日最高3.05元,收2.91元,較薦買前只升3%。目標價重溫:4.31元,潛在升幅48%。

何車

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