何車500|北京汽車追落後(何車)

更新時間 (HKT): 2021.03.10 16:57

北京汽車(1958)2014年上市,招股價8.9元,當年每股NAV 4.44元人幣(5.53港元),PB 1.61倍。現價2.71元,掛牌6年潛水7成,而2021年預測每股NAV則達6.75元人幣(8.03港元),則較當年高出一半,PB殘至0.34倍。

1)本港上市的主要汽車生產商共有8家,市值最小的是慶鈴汽車(1122),市值40億元。其次北汽,國企背景,單以H股計,市值僅68億元,最大股東是德國戴姆拿(德:DAI,市值7,073億元),佔30.38%。北水最近持有10.7%。

2)2020年首3季,北汽營收1,344億元人幣,按年微跌3%;純利17.21億元人幣,按年大跌56%,受估計投資損失7億元人幣影響。去年第4季料再無投資損失,預測全年賺28億元人幣,跌31%,預測PE 6.5倍。2021年,汽車行業復甦,北汽盈預測回增15%,預測PE降至5.6倍,較6年平均折讓4成半。

北汽PB 0.34倍

3)2021年,北汽每股NAV預測6.75元人幣,PB低至0.34倍,較6年平均折讓6成半。

4)北汽是持有淨現金最多的車企,去年9月底季結時手上淨現金287億元人幣,每股淨現金4.3港元,相等於股價的1.6倍,派息能力高強。2019年派年息0.186港元,往績股息率6.8厘,2020年料維持,2021年預測增至7.8厘。

*北汽現價2.71元,較52周低位只高出0.20元,追落後。目標價重溫:5.3元,潛在升幅96%。Morningstar睇5.2元,野村睇3.7。

同場加映:嘉里物流(636)今年1月29日至2月4日,由16.56元飆上23.45元,停牌3天,2月10日復牌,最高25.9元,現價22.6元。

順豐控股(深:002352)建議收購嘉里物流51.8%,每股出價26.08元(要約價18.8元 + 特息7.28元),將保留上市地位。在收購截止前一刻(估計兩個月後),嘉里物流股價不會超過收購價,應有4%左右折讓,即25元;現價上車,有機會賺11%,風險是收購失敗。嘉里物流現時近期每日維持半億至1億元交投,博收購成事賺差價者大有人在。

一旦收購作實,嘉里物流維持上市,市價大有可能高過26.08元。順豐市值近4,200億元人幣,去年預測PE 57倍,PB 8.3倍。要湊大嘉里物流,易如反掌。

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