財經論壇|股牛若可繼 美元未轉勢(羅家聰)

更新時間 (HKT): 2021.03.10 10:00
將整個故事串起,就是美股尤科技股升市時美元跌,到股跌則美元升,即是美元由risk on/off主導,此乃繼M2增長相對速度後另一更關事的因素。
(REUTERS)

編輯開題「美元真轉勢?」看來,問的是剛一年前起的大跌是否已於今年初結束。答此一問,就要問美元過去一年因啥而跌。是減息、量寬嗎?不,滙價永遠是相對的。是故要問,就問美息是否相對其他貨幣減得更多。初期(去年同期)確是,美國由1.5+厘減起,減得多過其他貨幣。但當各幣都零息後,便很難解釋去年下半年的美元跌。

是美國比外圍印得多錢去量寬嗎?美滙指數的主要對家為歐元,若比較兩者的M2增長,可見自去年3月起美國的顯著較歐元區的加快:由去年6月起至今,美比歐的快13、14%,而這差距大半年來頗為穩定。問題來了:今年1月美國的比歐元區快14.4%,更勝去年下半年,緣何年初美滙回升?解不通了。不是否定這因素,但應還有其他。

美滙是於1月6日由89邊轉升的。當時正是武肺疫情最惡劣時,打後全球、美、英的每日個案均顯著回落。古語云好消息出貨,炒疫苗、疫退、復甦都炒了好幾個月,而1月6日剛好是新年重返工作的第三日,資金部署都由這些日子開始。未幾,到1月底時隻科技大股包括Tesla等亦見頂轉跌,只是納指遲了三週至2月中才見頂而已。

將整個故事串起,就是美股尤科技股升市時美元跌,到股跌則美元升,即是美元由risk on/off主導,此乃繼M2增長相對速度後另一更關事的因素。故問美元是否轉勢,其實變相是問美股尤科技股升完未,或再具體點,是今輪科技股跌只是調整定是轉熊。問題是怎定熊市。以科技股波幅之大,美好港好,調整兩成很易,但可能仍浪高一浪,即按道氏理論仍界定為牛市。即使去年3月納指大瀉三分之一,但回頭看仍浪高一浪,畢竟過去四分之一世紀就是科技年代,每次牛市都以科技股升幅跑贏其他傳統行業。

現可答編輯了:縱今趟科技股調整深、美元反彈勁,但前者仍浪高一浪,後者浪低一浪。

羅家聰

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