【何車500】3.5倍PE買人保 - 何車

更新時間 (HKT): 2021.03.10 02:00
■人保H股較A股折讓高達65%,內險股中折讓最大。國內基金經理增持H股,或沽A股換馬至H股,料屬必然之事。 互聯網圖片

中國人保(1339)2012年上市,招股價3.48元,當年純利68.32億元人幣。現價2.48元,掛牌8年潛水近三成,但今年預測盈利264億元人幣,則較掛牌年度急增2.9倍。

上周四於6.08元薦買中國財險(2328),昨收6.54元,累計升8%,今年以來升11%。母企人保上周四至今微跌一格,今年以來只升0.4%,跑輸財險,追落後。

1) 北水本周一持人保H股20.95億股(24%),遠高於1月底的18.12億股(20.76%)。人保H股較A股折讓高達65%,內險股中折讓最大。A股H股同股同權,國內基金經理增持H股,或沽A股換馬至H股,料屬必然之事。

2) 2020年首3季,人保純利187.4億元人幣,按年跌12%,倒退只因期內付所得稅48.92億元人幣,而上年度同期則有退稅12.67億元人幣。預測全年賺240億元人幣,增8%,預測PE僅3.9倍。2021年,旗下財險車保業務增長良好,人保盈利預測再升10%,至264億元人幣,預測PE 3.5倍,殘爆,較6年平均折讓5成半。

PB僅0.43倍

3) 人保2021年預測PB僅0.43倍,較6年平均折讓近5成半。

4) 每股人保持0.346股財險,值2.26元,已相等於人保本身股價的九成。

★舊經濟股估值逐漸修復,人保現價2.47元,2021年目標PE 5.5倍,已值3.88元,潛在升幅57%。大摩睇4.4元,Morningstar 睇3.7元。

同場加映:中鐵建(1186)去年首季受疫情影響,盈利按年大跌24%,業務隨後復蘇,首3季已按年多賺1%,全年盈利預測增長5%。公司早前公佈,去年新簽合同大增27%,已為今年盈利良好增長鋪路,今年預測多賺14%。2019年往績PE 3.1倍,2020年預測2.9倍,2021年預測更低至2.5倍,歷來最低。2021年預測PB 0.22倍,亦是低得離譜。

同類股中交建(1800)與中鐵(390),現價平均較52周高位跌27%,中鐵建則跌49%,跌得過度。

中鐵建現價4.89元,目標價重溫:9.99元,折合2021年PE 5倍,PB 0.45倍。過去6年,平均PE 6.8倍,平均PB 0.77倍。滙控睇12.8元,招商證券睇12.1元。

何車

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