經濟客飯|加密貨幣沒有內在價值?(曾國平)

更新時間 (HKT): 2021.03.11 15:00
儘管我們不能拿比特幣去做首飾,只要有人重視去中心化等特質,只要有人認為其交易機制可取,加密貨幣就會有市有價。

經過一輪下跌,比特幣和以太幣又回拾升勢。上星期跟大家講過,加密貨幣現在的波幅比以前小,所謂鬱金香之類的泡沫解讀,越來越沒有說服力。

跟泡沫有關的另一個說法,就是加密貨幣不似股票,也不似黃金,沒有內在價值或基本價值。股票,背後有公司的業務收入和資產;黃金,除了「保值」亦有其作為奢侈品的功能。至於比特幣等的加密貨幣,甚麼也沒有,只是虛擬世界的一團霧氣。

例如有位頗有名氣的經濟學者,就一直堅持比特幣基本價值為零,價值完全來自投機情緒,如此口誅筆伐講了足足7年,由比特幣幾百美元講到今天5萬多美元,不離不棄。有類似看法的專家,仍然為數不少。

這個討論,相當「復古」。

事物的市場價值,從何而來?舊時看法,是價值源自生產成本,製作越難,價值越高。因此,貨物都有內在價值,反映出背後勞力、資本等生產要素,非常實在。由十九世紀後期開始,此看法漸被推翻,由主觀價值論取代。也就是說,只要我們對某東西有所偏好,那件東西就有價值。純粹是主觀喜惡,蘿蔔青菜各有所愛,沒甚麼好爭拗。

儘管我們不能拿比特幣去做首飾,只要有人重視去中心化等特質,只要有人認為其交易機制可取,加密貨幣就會有市有價。

專家沒有內在價值的批評,歸根究底,反映的只是他們個人喜好與眾不同而已。

曾國平

美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授

http://fb.com/economics3.0/

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