何車500|國際資源,忽發奇想(何車)

更新時間 (HKT): 2021.03.15 17:12
國際資源出售礦山主業前,市值87億元,現僅餘一成半。

國際資源(1051)上月23日發盈喜,多賺一半,翌日股價最高5.7仙,現價5.1仙,今年以來只升三格。現價出擊,刀仔鋸大樹。

1)2015年出售礦山主業前,國際資源市值87億元,現僅13.8億元,只餘一成半。大股東PX Capital Management, 2018年中至去年中,購入28.38%(76.76億股),總成本接近6億元,最高買入價10仙,均價7.8仙,暫時蝕幅35%。花旗去年5月減持至13.3億股(4.75%),當時至今成交達108億股(佔發行股數40%),花旗料已徹底投降,不再阻頭阻勢。

2)國際資源盈利來自債券利息、投資、金融、物業租金等,2019年賺3.34億元。今次盈喜料多賺50%,至5.01億元;尤其理想的是上半年賺2.27億元,按年跌1%,下半年料賺2.74億元,則按年大增1.5倍!以盈喜計,PE僅2.7倍。

PE 2.7倍 PB 0.11倍

3)國際資源PB 僅0.11倍,殘得離譜,遠低於一般二三線投資類股份。中國金融(721)PB 2.1倍,美建(335)0.81倍,中策(235)0.66倍,華融金控(993)0.57倍,梧桐(613)0.50倍,永恒(764)0.35倍,國際資源較它們折讓大到不堪。

4)另外吸引之處,是國際資源去年6月底持現金75.6億元及長短期金融資產(債券及票據)34.9億元,合共110.5億元,全無借貸,相等於公司市值的8倍。集團的現金,來自2015年出售礦務資產及過去數年累積的盈利。

5)忽發奇想,公司來一招自動拆骨、清盤,出售所有資產,每股分取相等於股價8至9倍的現金;如此一來,PX Capital 6億元的投資,大賺27億元!一鋪大茶飯,勝過炒出炒入炒十年;大小股東齊齊開香檳。

*忽發奇想當作發夢,算了。較實際期望,是國際資源PB見0.25倍,股價可見10.9仙,現價5.1仙,潛在升幅亦逾100%。PB超低現金超多,惹狙擊,招敵意收購,亦非無可能。

同場加映:去年10月23日於8.73元薦買康哲藥業(867),設目標價13.8元,昨最高14.86元,較薦買前大升70%,跑贏恒指50個百分點,達標,吃之哉。趁低加碼國藥控股(1099)。

上月2日於19.14元薦買國藥,現價17.52元,跌9%,跑輸H指7個百分點。國藥2020年預測PE 6.3倍,2021年5.8,平到痺,較6年平均15.4倍折讓大到不得了。目標價重溫:26.4元,潛在升幅51%。麥格理睇28.29元,大摩睇28.1元。

何車

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