是日必炒|快手多間大行齊齊護航(古天后)

更新時間 (HKT): 2021.03.16 08:54

美國總統拜登早前簽署1.9萬億美元的財政刺激方案,其中包括派發予美國民眾每人1,400美元的紓困支票。美股表現向好,道指又創新高,標指跟納指亦有進帳。市場觀望周三聯儲局貨幣政策會議,當局對於國債孳息率上漲嘅看法、通脹預期等言論將會係市場關注點。不過美債息走勢趨穩,10年期國債孳息率喺1.6厘水平,市場需要時間接受呢個息率水平,只要債息率唔再急升,股市就有喘息機會,令市場逐接受及適應。

美國10年期國債孳息率仍然高企,喺呢個情況下,對估值高昂嘅科技股構成巨大沽壓。喺招股時大受歡迎嘅快手(1024),上市初期股價短期內一度較招股價勁升逾兩倍,見過417元歷史高位,即使最近股價大幅調整至300元樓下,但仍較招股價升逾1.6倍,所以亦成為被殺估值對象。幸而最近快手經過一輪回調後,估值上已作調整,而不少大行發表報告為其護航,快手有機會已成功尋底,雖未能即時回復升勢,但已屆可收集水平。

集團嘅短視頻市場具龐大增長潛力,料用家至2025年花費喺短視頻上時間會增加,由去年26%有望增至2025年的49%,同時用戶人數亦會由目前8億增加至2025年10億。快手為中國短視頻行業領導者,去年11月月活躍用戶達4.81億,去年第三季度每月內容提供者達1.26億,料至2024年月活躍用戶增長至7億。相信有關基礎可為公司帶來變現機會。唔少大行不約而同睇好公司嘅廣告及直播帶貨業務增長前景,料2020至23年收入年複合增長率可達45%。

快手擁有龐大用戶基礎,未來業務發展多元化,變現能力可提升,預期未來具更多催化劑,包括廣告及電商貨幣化仍未反映。產品組合移至更高利潤及可視性廣告,料可貢獻2022年收入一半等,投資科技、直播電商,以及稀缺性溢價,支持快手具有較進取估值。不少大行均看好其前景,當中較保守的野村給予其目標價333元,而滙豐研究最為進取,給予其目標價400元。

古天后

筆者為證監會持牌人,未持有上述股份財務權益。

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