何車500|華電高息9厘半(何車)

更新時間 (HKT): 2021.03.16 17:12

老牌電力H股中,大唐發電(991)今年以來大升22%,華電國際(1071)只升8%。華電估值較大唐吸引,追之哉。

1)華電本月3日晚發出業績快報,2020年股東應佔盈利42.04億元人幣,增23%;EPS 0.33元人幣,增14%。業績增長,來自期內燃料成本下降及利息支出減少。現價PE 5.3倍。

大唐亦已發出盈喜,去年盈利增長169%(預測幅度中間落墨),EPS 2.54分人幣,現價PE 6.9倍。華電PE較大唐折讓23%。

2)華電2020年PB 0.36倍,較大唐折讓20%。過去6年,華電平均PB 0.60倍,現時折讓四成。

3)華電2019年派年息0.146元人幣,2020年預測派0.166元人幣(0.199港元),高息9.5厘,較大唐的7.3厘為高。

4)2021年,華電預測盈利增長10%,現價除息後理論價計,預測PE除至4.4倍,更見吸引。

北水持H股43%

5)北水周一持華電H股高達43.29%(7.44億股),遠高於持大唐的5.97%(3.66億股)。

6)過去6年,華電H股較A股(滬:600027)平均折讓37%,現時折讓高達49%。

*華電現價2.1元,目標價2.9元,潛在升幅38%。達標計,股息率仍達6.9厘。中信證券睇3.85元,中金睇3.21元。

同場加映:天能動力(819)旗下A股天能電池(滬:688819),早前公佈,去年賺22.8億元人幣,增53%,EPS 2.66元人幣。現價44.77元人幣,PE 16.8倍。

天能動力去年12月發出盈喜,指去年盈利至少增長40%,即可賺23.6億元人幣以上,折合PE僅5.8倍,只及天能電池的三分之一。天能動力透過天能電池,生產鋰電池,此類業務應享高估值(贛鋒鋰業(1772)往績PE 300倍,2020年預測141倍)。此外天能動力市值165億元,僅佔天能電池值427億元,已相等於本身市值的2.6倍。

天能動力現價14.66元,較1月高位22.55元已調整35%,趁低買,目標價重溫:26元。聯昌睇27.56元,中金睇20元。

何車

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