李澤鉅施財技 長實發新股170億收購自有資產再回購 持股勢增至45%疑部署私有化

更新時間 (HKT): 2021.03.18 23:02

李嘉誠父子疑似部署私有化長實(1113)。長實公布,將發股份收購李嘉誠基金會持有的4項資產,同時長實再向股東提出回購方式縮股本,若兩者在未來召開的股東特別大會獲得通過,而回購全數獲得股東支持,變相令李氏父子及一致行動人士增持長實,持股由36%增至45%。

長實表示,將以每股51元向李嘉誠基金會發行3.33億股或佔攤薄後總股本約8.28%方式,等於總作價170億元,收購基金會旗下持有的4個基建資產,包括UK Power Networks的20%股權、Northumbrian Water的20%股權、Wales & West Utilities的10%股權,以及Dutch Enviro Energy的10%股權。這四項資產其餘股東均為長和系成員的長和(001)、長建(1038)及電能(006)。

長實同時展開回購,向股東以每股51元回購3.33億股,佔已發行股數9.03%,而相關股份將會註銷,將涉及向股東支付170億元。要約價較今天收市價47.05元相比溢價8.4%。

兩單交易若果一如預期完成並獲得股東支持,李嘉誠父子及一致行動人士持有長實股份,由36%升至45%,打破了大股東每年增持2%的限制,亦變相印證李氏家族擬大幅增持長實部署私有化的猜測。有關收購及回購方案,須獲50%股東在股東特別大會上批准,同時要向證監會提出清洗豁免申請,亦須獲75%股東批准。

集團執行董事葉德銓表示,交易符合公司長遠策略,用現金收購具穩定回報及優質項目,交易現金回報率達到最少5.3厘,交易總額將全數以股息形式分派給股東,料4月下旬向股東發通函,5月13日舉行股東特別大會,料交易於2021年上旬完成。李澤鉅補充:「簡單嚟講,股價會靚仔啲」。

長實指,未來兩年最少從收購的公司中每年收取9.1億元股息,擬全數派發予股東,加上普通股息最少派66.48億元,合共75.58億元,以完成收購及回購後股本36.9億股計,每年每股派息最少2.05元。

長和資深顧問李嘉誠二子李澤楷,去年亦曾施展過類似財技。李澤楷當時提出以溢價15.8%,向電盈(008)小股東收購2%股份,令個人持股由28.93%增至30.93%,既可免除觸及強制全面要約,同時不受大股東每年只可回購2%的自由增購率限制。最終接納要約的股數多出近10倍,以按比例方式分配下,出現大量碎股。

分析:鋪路私有化

投資版專欄作家唐牛指出,今次交易明顯是運用財技增持股份,「可以唔使咁迂迴,可以直接斥資購買李嘉誠基金會的資產,而家透過印股票、回購,變相令李嘉誠基金會增持長實」。

至於是否部署私有化,「無人估到誠哥諗乜,你可以話呢單deal鋪路多年,可以揣測會做(私有化)」,始終私有化的前提是提升持股,「私有化用的錢同成數都會大啲」。

唐牛續指出,今次交易一出,市場普遍認為51元是李嘉誠的底線,或會重新審視長實資產淨值(NAV)高達93元,對股價有利好作用,估計「鋪路私有化一定會有,但唔係一時三刻會做」,原因是若要進行私有化要先撳低股價。

光大新鴻基財富管理策略師溫傑表示,市場有不少長實擬私有化的傳言,他認為今次財務安排復雜,不敢猜測誠哥的意圖,惟新收購的四項資產涉能源項目,相比地產項目的風險較高,對長實業務是否利好仍是未知之數。

雖然長實以51元溢價提出回購,惟他稱須參考明日早段股價反應,預期股價不會有大升幅,在50元會有阻力。

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