【何車500】修身堂市值=700呎超豪宅 - 何車

更新時間 (HKT): 2021.03.18 02:00
■修身堂超爆炸的是,每股NAV 10.75元,PB低至0.12倍,PB若見0.4倍,股價要飆244%。互聯網圖片

化妝品龍頭股莎莎國際(178)昨有異動,大成交,收2.05元,單日升8%,今年以來飆高69%,市值63.6億元。

同業龍尾股修身堂(8200),現價1.25元,今年只升23%,市值0.94億元,只及龍頭的1.5%,用作買入長實(1113)半山波老道超豪宅,只能買700平方呎。

1)莎莎1997年上市,彭博走勢圖顯示首日經調整收1.18元,現價較當日高出74%。2020/21年(3月結)上半年大蝕2.42億元,隨時發盈警,料負PE。PB亦高達4.4倍,猶在6年平均3.5倍之上。

2)修身堂2003年上市,彭博走勢圖顯示首日經調整收823元,現價1.25元,跌剩0.2%。2020/21年(3月結)首3季營收12.54億元(上年同期10億元),虧損536萬元(上年同期虧損2,814萬元)。單以第3季計算,賺425萬元。

PB 0.12倍

3)修身堂超爆炸的是,每股NAV 10.75元,PB低至0.12倍,對比必瘦站(1830)5.4倍、莎莎(178)4.4倍、自然美(157)2.7倍、卓悅(653)2.2倍。此外,修身堂手上淨現金4.41億元,相等於公司市值的4.7倍。

4)計市銷率,修身堂又是超爆炸。以現時市值及上年度營收計,修身堂市銷率低至0.07倍,卓悅為0.5倍,莎莎為1.1倍,必瘦站為4.6倍,自然美為5.8倍。

5)修身堂最大股東只持13.5%,欠缺持重大權益的控權股東,易引狙擊或收購。

★修身堂現價1.25元,目標PB 0.25倍,值2.7元。達標市值仍不過2億元,亦只及現金值的一半以下。PB見0.4倍,股價要飆244%。

同場加映:修身堂業務主要「戰場」,在國內。佔51%權益的「東紡」,是美國巨無霸P&G在大中華區三大經銷商之一,亦是華東區No.1經銷商,經銷保健與美容產品。

東紡2005年成立,初時每年營收2.7億元,去年4至12月,營收12.6億元(按年大增26%),年度化16.8億元,三兩年後,有條件增至每年30億元,以純利率4%計(莎莎正常時期純利率為5.1%),年賺1.2億元。以8倍PE計,東紡值9.6億元,修身堂佔51%即4.8億元,已是修身堂今日本身市值的5.1倍。這些數字打打折,也足以令股東驚喜。

何車

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